$东方甄选(01797)$ 东方甄选这根“玉米棒”，串起的其实是一张横跨农业、食品、物流、零售的庞大网络。顺着它往下捋，谁在源头种地，谁在中间加工，谁在末端卖货，一目了然。
一、上游：田间地头到加工厂——“最先闻到钱味的人”
1. 原料端
- 温氏股份（300498）：三黄鸡、乌鸡的核心供应商，东方甄选直播间单场能卖几十万只，鸡还没出栏就被预订一空。
- 国联水产（300094）：白虾仁、调味小龙虾的主力，预制菜风口上借东方甄选清库存、打品牌。
2. 深加工
- 焦作市成汇食品：东方甄选砸1752万合资扩建的烤肠工厂，年产1.8万吨，直接锁定爆款自营品。
- 浙江青莲食品：嘉兴海盐的猪肉深加工龙头，与东方甄选共建供应链公司，未来火腿、培根、香肠全包圆。
3. 辅料与包材
- 紫江企业（600210）：为东方甄选咖啡、果汁提供PET瓶，订单量跟着直播间节奏走，淡旺季差距可达3倍。
- 合兴包装（002228）：纸箱、礼盒供应商，大促前一条产线专供东方甄选，毛利比普通客户高5个点。
二、中游：冷链、仓储、物流——“看不见的印钞机”
- 顺丰控股（002352）+ 京东物流（02618）：北京、广州、郑州等五大城市20个自营仓，冷链干线+落地配全包，东方甄选客单价高、时效要求苛刻，两家公司都吃到了溢价。
- 海容冷链（603187）：给自营仓提供冷柜、冷链设备，仓库每扩1万平米，就要多装2000台冷柜，订单排产已到明年。
三、下游：平台、渠道、零售终端——“流量变现的最后一跳”
线上渠道
- 抖音电商：东方甄选GMV八成在这里完成，抖音抽佣5%，但换来的是日均千万级曝光。
- 淘宝直播：作为“备胎”渠道，去年双11单场也能卖3个亿，淘宝给到的流量券、返点政策是隐性收益。
四、边缘受益者：金融、数据、营销——“躲在幕后的抽水机”
- 蚂蚁集团、京东科技：为供应商提供“直播订单贷”，年化利率7%-9%，东方甄选GMV越大，贷款余额越高。
- 值得买科技（300785）：负责东方甄选站外投放、社群种草，按GMV抽佣3%，大促期间单日投放预算过千万。
五、风险与变数
- 温氏、国联这类大宗农产品最怕天气和疫病，一旦上游减产，直播间再热闹也断货。
- 物流端最怕极端天气，去年一场暴雪导致华北仓停摆48小时，直接损失2000万销售额。
- 渠道端对抖音依赖度过高，一旦平台政策调整或流量倾斜，GMV可能瞬间腰斩。
东方甄选把“卖玉米”做成了生态：
- 上游是农民和食品厂，跟着它扩产、升级；
- 中游是冷链和仓配，跟着它吃溢价、扩产能；
- 下游是线上平台和线下商超，跟着它抢流量、做差异化。
谁离这根玉米棒越近，谁就先尝到甜头；但一旦玉米棒掉地上，摔得最惨的也是它。