逆风中的幸存者：西南航空如何改写航空业的投资魔咒

“想成为百万富翁？先做亿万富翁，再买一家航空公司。”理查德·布兰森的调侃，道尽了航空业对投资者的“吞噬力”。从破产潮到持续亏损，这个行业似乎成了财富的黑洞，连沃伦·巴菲特都曾因投资全美航空自嘲“暂时性神经错乱”，并坦言需要专门的“防冲动热线”来克制对航空股的投资欲。然而，就在这片“废墟”之上，西南航空却创造了奇迹——1972至2002年的30年间，其收益率甚至超过了巴菲特的伯克希尔-哈撒韦，成为航空业逆风中的独行者。

航空业的困局：繁荣表象下的利润绞肉机

航空业的技术进步无疑重塑了世界：跨洲商务只需一日可达，全球旅行变得触手可及，但其商业模式却始终深陷泥潭。高固定成本是悬在所有航空公司头顶的利剑——飞机购置、燃油消耗、机场起降费、机组人员薪酬，每一项都是巨额支出，且难以随客流波动灵活调整。更致命的是“产能过剩”与“价格战”的恶性循环：为争夺市场份额，航空公司不得不频繁推出低价机票，将成本优势