中国巨石2025年财报分析：量价齐升，开启新增长周期

在全球经济格局复杂多变、行业竞争日趋激烈的背景下，中国巨石作为全球玻纤行业的领军企业，其财务表现和发展态势备受市场关注。2025年，中国巨石凭借强大的技术实力、完善的产业布局和灵活的市场策略，在营收、利润等关键指标上取得显著突破，展现出强劲的增长动力和抗风险能力。

一、财务亮点：营收利润双增长，现金流与负债结构优化

（一）营收显著增长，市场份额稳固提升

2025年上半年，中国巨石实现营业收入98.76亿元，同比增长35.61%。其中，第一季度营业收入为44.79亿元，同比增长32.42%；第二季度单季营收达到53.97亿元，同比增长38.24%，环比增长20.50% ，增速逐季加快。营收的快速增长主要得益于产品销量及价格的双重上涨。上半年，玻纤纱销量同比增长18.5%，达到175万吨；主流产品无碱缠绕直接纱价格同比上涨28.6%，电子纱提价800元/吨（至8500 - 9000元/吨），电子布提价0.3元/米 ，量价齐升推动营收大幅增长，进一步巩固了公司在全球玻纤市场的龙头地位。

（二）净利润大幅攀升，盈利能力显著增强

归属于上市公司股东的净利润达到16.85亿元，同比大幅增长74.25%。第一季度净利润为7.30亿元，同比增长108.52%；第二季度净利润为9.55亿元，同比增长46.38%，环比增长30.82% 。净利润的高速增长一方面源于营收的增加，另一方面得益于成本控制和费用优化。公司通过优化生产流程、提高生产效率等措施，使得单位成本下降；同时，期间费用率同比下降2.5个百分点至8.8% ，管理费用、财务费用均有所降低，共同推动净利润大幅提升，净利率达到17.06%，同比上升3.54个百分点 ，盈利能力显著增强。

（三）现金流状况良好，负债结构持续优化

经营活动产生的现金流量净额为8.32亿元，较去年同期增加11.23亿元，成功扭负为正。这表明公司经营活动的现金回笼情况大幅改善，销售商品收到的现金和银行承兑汇票到期托收显著增加，资金周转效率提高。投资活动产生的现金流量净额为 -5.24亿元，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，反映公司对未来发展的积极布局。筹资活动产生的现金流量净额为 -3.14亿元，主要用于偿还债务和分配股利，公司资产负债率降至39.8%，较年初下降1.3个百分点 ，负债结构持续优化，财务风险降低。

二、业务板块：玻纤主业优势凸显，新兴应用领域拓展

（一）玻纤及制品业务：量价齐升，产品结构优化

玻纤及制品业务是中国巨石的核心业务，2025年上半年实现收入96.48亿元，占总收入的97.7%，同比增长36.12% 。在销量方面，玻纤纱销量达到175万吨，同比增长18.5%，其中中高端产品如风电纱、热塑短切纱等销量增长更为显著，占比进一步提升。在价格方面，受益于行业供需格局改善，玻纤产品价格自2024年起逐步走出周期底部，2025年上半年同比明显提升。公司持续推进产品结构优化，加大高端产品研发和生产力度，风电纱、热塑短切纱等产品毛利率达到35%以上，高于普通玻纤产品，有效提升了业务板块的盈利能力。

（二）新兴应用领域：布局加速，增长潜力巨大

公司积极布局新兴应用领域，如新能源汽车轻量化、5G通信、航空航天等。在新能源汽车轻量化领域，公司开发的玻纤增强复合材料已应用于汽车车身、内饰等部件，随着新能源汽车市场的快速发展，该领域业务增长迅速，上半年收入同比增长52.3% 。在5G通信领域，公司的电子布产品用于5G基站建设，随着5G网络的持续覆盖，需求不断增加。在航空航天领域，公司与相关科研机构合作，研发高性能玻纤复合材料，虽然目前业务占比较小，但具有巨大的增长潜力，为公司未来发展开辟新的增长空间。

（三）国内外市场协同发展，海外市场表现亮眼

国内市场实现收入59.62亿元，同比增长32.54%，占总收入的60.37% 。公司通过加强与国内大型企业的合作，深入拓展风电、建筑、交通等领域市场，保持了国内市场的稳定增长。海外市场实现收入37.14亿元，同比增长42.01%，占总收入的37.61% ，毛利率达到28.5%，同比上升2.1个百分点 。公司依托埃及生产基地和美国生产基地，有效应对贸易摩擦，产品远销欧美、中东、亚太等地区，海外市场份额持续扩大，成为公司业绩增长的重要引擎。

三、研发创新：高投入驱动技术升级，成果转化加速

（一）持续加大研发投入，厚植技术创新根基

2025年上半年，中国巨石研发投入达到3.85亿元，同比增长56.12%，研发投入占营业收入的比例提升至3.9% ，处于行业领先水平。公司不断加强研发团队建设，研发人员数量达到1450人，占公司总人数的10.2% ，硕士及以上学历人员占研发团队的比例提升至18% ，为技术创新提供了坚实的人才保障。

（二）技术创新成果丰硕，引领行业发展潮流

公司围绕玻璃纤维和复合材料的开发进行全面技术创新，在大型玻纤池窑、绿色制造、高性能复合材料等技术领域取得重大突破。上半年新增专利授权56项，其中发明专利28项 。公司自主研发的新一代大型玻纤池窑技术，使得产能提高20%，能耗降低15% ；绿色制造技术实现了生产过程中污染物的近零排放，达到国际先进水平。在高性能复合材料方面，公司成功开发出应用于航空航天领域的高强度、低密度玻纤复合材料，填补了国内空白。

（三）研发成果转化加速，提升产品市场竞争力

公司注重研发成果的转化，将创新技术迅速应用于产品生产中，提升产品性能和质量。上半年，公司基于新技术推出的高端玻纤产品，在风电、新能源汽车等领域得到广泛应用，市场份额快速提升。例如，应用于风电叶片的高性能玻纤材料，使叶片的强度和韧性提高15%，发电效率提升8% ，受到客户的高度认可，有效增强了公司产品的市场竞争力。

四、风险与挑战：正视行业不确定性，积极应对谋发展

（一）宏观经济与市场风险

全球经济复苏进程仍存在不确定性，宏观经济环境的波动可能影响玻纤市场的需求。若经济增长放缓，风电、建筑、汽车等下游行业的投资和消费可能受到抑制，进而影响公司产品的销量和价格。此外，国际贸易形势复杂多变，贸易保护主义抬头，可能导致公司面临更高的贸易壁垒和关税成本，影响海外市场的拓展和业务增长。

（二）行业竞争风险

玻纤行业竞争激烈，市场集中度较高。公司虽然是全球玻纤龙头企业，但仍面临来自国内外竞争对手的挑战。竞争对手可能通过技术创新、价格竞争等手段争夺市场份额，若公司不能持续保持技术领先和成本优势，可能导致市场份额下降，影响公司的盈利能力和行业地位。

（三）原材料与能源价格波动风险

作为玻璃纤维及制品的大型生产企业，公司生产过程中需要消耗大量的电、天然气以及矿石、化工辅料等原材料。原材料和能源价格的波动将直接影响公司的生产成本。如果原材料和能源价格大幅上涨，而公司无法通过产品价格传导等方式消化成本压力，可能导致公司利润下滑，经营风险增加。

五、未来展望：乘势而上，开启高质量发展新篇章

展望2025年下半年及未来，中国巨石将继续坚持“一核二链三高四化”战略，以玻纤业务为核心，推动供应链和产业链的协同发展。在市场拓展方面，公司将进一步深耕国内外市场，加大新兴应用领域的开发力度，持续提升市场份额。在技术创新方面，公司将保持高研发投入，加强与科研机构的合作，不断突破关键技术，推出更多高性能、高附加值的产品。在产能布局方面，公司九江20万吨新线分步投产，其中一线10万吨已于2025年一季度点火，二线10万吨有望在二季度点火 ，将进一步提升公司的产能规模和市场竞争力。

中国巨石在2025年上半年展现出了强大的发展韧性和增长潜力，营收利润双增长，业务结构优化，研发创新成果显著。虽然面临诸多风险与挑战，但凭借其深厚的技术积累、完善的产业布局和积极的市场策略，有望在未来继续保持行业领先地位，实现可持续的高质量发展。投资者和行业观察者可密切关注公司在下半年的业务进展和市场表现，期待其创造更多的辉煌业绩。