宁波方正
一、战略转型深化：新能源业务成第二增长极
锂电池业务加速整合公司传统主业为汽车塑料模具，但近年来通过多次资本运作切入锂电池赛道：
安徽方正新能源：2021年投资12亿元布局锂电池结构件，一期12条产线主攻方形/圆柱电池结构件；
福建佳鑫：2023年控股51.22%，主营宁德时代配套的模组导电软连接件，2024年贡献净利润0.19亿元；
福建骏鹏通信：2025年5月拟收购剩余60%股权实现全资控股，强化储能/动力电池结构件能力。至此，锂电池相关业务营收占比已达30%（精密结构件15.66%+导电连接件12.04%+磷酸铁锂电池2.87%），形成“模具+新能源”双轮驱动。
产业链纵向延伸的协同效应公司依托模具技术优势向下游拓展：
模具→塑料件：塑料件业务营收4年增长6倍至1.16亿元（2024年），毛利率高于纯代工模式；
模具→锂电池结构件：精密模具自产能力赋能电池结构件生产，解决密封性、防爆性等高技术需求。
二、业绩拐点确认：一季报验证增长持续性
营收与利润双高增2025Q1营收2.98亿元（+51.1% YoY），净利润629万元（+206.45% YoY），扣非净利润增143.15%。扭转2024年全年亏损局面，主要源于：新能源客户放量（宁德时代、天合储能等）；模具业务受益汽车轻量化趋势（注塑模具需求提升）。
现金流与运营效率改善：每股经营性现金流0.06元（+721% YoY），应收账款占营收比降至46.52%（仍偏高但边际改善）；三费占营收比9.58%（-24.59% YoY），成本管控显效。
三、资金与筹码动向：主力布局+筹码集中
主力资金近期转向：所属汽车零部件板块近2日主力净流入32.68亿，资金回流明显。
筹码集中度提升：2025Q1股东户数6939户（较上期-15.74%），人均流通股增至15518股（+18.68%）；筹码成本20.29元，当前股价靠近压力位24.33元，突破后上涨空间打开。
机构持仓稳定华夏行业景气混合连续多季度增持，现持554.55万股（第三大流通股东）。
四、行业与政策红利：新能源+汽车轻量化双驱动
锂电池结构件市场爆发：2025年国内锂电池结构件市场规模预计达270亿元（CAGR=29%），其中方形结构件占82%；公司布局的储能/动力电池结构件契合低空经济（eVTOL）、人形机器人等新场景需求。
汽车轻量化政策加码：国内注塑模具占比仅40%（vs海外60%），以塑代钢空间巨大；新车研发周期缩短至1-3年，模具更新需求提速。
并购重组预期升温收购骏鹏通信60%股权完成后，将实现新能源业务全链条整合，年内并表贡献增量利润。
五、风险与挑战：竞争+盈利能力的隐忧
行业龙头挤压生存空间：锂电池结构件领域科达利（市占率超40%）毛利率达29.19%，且加速全球扩产；震裕科技绑定宁德时代，宁波方正作为后来者面临客户突破压力。
原材料成本敏感度高：结构件原材料（铝/铜/钢）占成本60%+，大宗商品涨价可能压缩毛利率（当前仅12.42%）。
债务与现金流压力：有息负债率22.06%，货币资金/流动负债仅93.92%；近3年经营现金流净额均值为负，融资依赖度高。