反内卷-光伏辅材

光伏焊带加工费单日大涨24%，是反内卷政策深化、技术迭代与供需重构共振的结果，标志着光伏产业链从主材到辅材的全面价格修复浪潮已进入新阶段。以下从产业逻辑、传导路径及投资策略三方面深度解读：

一、涨价本质：反内卷政策+技术壁垒+集中度提升三重驱动

1. 政策强约束扭转供需格局

供给侧改革加码：2025年7月反内卷政策升级，多晶硅龙头联合减产30%（通威牵头），硅料价格从40元/kg升至49元/kg，带动主材全链涨价。

辅材跟涨逻辑：焊带、玻璃等辅材成本传导顺畅，组件排产环比+25%至50GW，需求刚性支撑涨价持续性。

2. 技术迭代推升焊带壁垒与溢价

细线化革命：SMBB焊带（宽度<0.3mm）、0BB焊带（直径<0.2mm）渗透率加速提升，加工精度要求指数级提高，中小厂商良率不足60%，头部企业技术溢价凸显。

差异化需求爆发：HJT低温焊带、BC扁焊带等高端品种需求激增，加工费溢价达30%+，直接催化本次MBB焊带涨价24%。

3. 集中度提升强化定价权

融资收紧淘汰中小产能：焊带行业原材料成本占比90%+，融资收紧下中小厂商现金流承压，2023年CR3仅34.2%，2025年预计突破50%。

头部扩产卡位：宇邦新材等龙头凭借资金优势逆势扩产，份额向“技术+资本”双强企业集中。

二、涨价传导路径：从辅材到组件的全链扩散

主材环节：硅料→硅片→电池片→组件

硅料：政策减产驱动价格7月上涨22.5%（40→49元/kg）。

组件：龙头报价上调0.01-0.03元/W，二线厂商跟涨，终端电站接受度超预期（分布式装机占比70%+）。

辅材环节：玻璃→焊带→胶膜/边框

光伏玻璃：福莱特

光伏焊带：宇邦新材、威腾电气

胶膜：福斯特、海优新材

$福莱特(SH601865)$ $宇邦新材(SZ301266)$ $福斯特(SH603806)$