墨水电站

1. 工程先锋：民爆与基建（短期确定性最高）

高争民爆（002827）：西藏国资委旗下唯一民爆企业，区域市占率90%，具备“产-销-运-爆”一体化能力。工程需开凿超百公里隧洞，炸药年需求约10万吨，公司产能可覆盖70%订单，预计年增收入5.3亿元（2023年营收仅2.8亿），毛利率35%高于行业均值。

保利联合（002037）：国内电子雷管龙头（产能占全国20%），与高争民爆合资成立公司（持股59%），锁定水电站前期勘探爆破订单。潜在盈利或超10亿元。

西藏天路（600326）：西藏水泥绝对龙头（市占率65%），工程需高标号水泥超3000万吨。公司新建2条日产5000吨生产线，产能翻倍后吨毛利提升至25%（较内地高200元），预计供应34%的水泥需求，直接扭转2023年亏损。

2. 工程建设与设备（中期订单弹性）

中国电建（601669）：全球水电工程霸主，承担国内80%大型水电站设计施工，预计主导50%以上工程量；同时参股藏东南清洁能源公司（第二大股东），深度绑定全周期收益。天风证券给予目标价8.5元（较当前+56%）。

铁建重工（688425）：国产TBM（隧道掘进机）龙头，工程需25台TBM（单台2-3亿元），订单占比有望达45%-68%，预计增厚净利润8-12亿元（占2023年净利润50%+）。

东方电气（600875）：冲击式水轮机组全球领先，在西藏林芝建有高原定制机组产研基地，直接供应7000万千瓦装机设备需求。

3. 电力运营与输配（长期收益稳定）

大唐发电（601991）：控股藏东南清洁能源开发公司（项目主导方），投产后年增发电收益20亿元，ROE有望从8%提升至12%。

国电南瑞（600406）：特高压输电核心供应商，为电力外送提供±1100千伏技术，配套订单占比或超30%。

$西藏天路(SH600326)$ $保利联合(SZ002037)$ $高争民爆(SZ002827)$