$阿里健康(00241)$ #蚂蚁阿福#

预测营业收入345.94~352.96亿元，同比增长13.1%~15.4%；预测净利润20.03~22.86亿元，同比增长39.8%~59.6%；预测经调整净利润20.03~24.93亿元，同比增长27%~27.9%。

阿里健康作为医药电商龙头，依托阿里系数字技术和全域流量，已成为国内最大的线上B2C医疗健康零售平台。公司通过供需扩容和精细化运营实现高质量增长，年化活跃消费者超3亿，SKUs同比增长超24%，服务商家数同比增长超39%。同时，公司积极推进大模型在医药电商场景的应用，通过AI提效和生态导流共振，创造GMV增量。蚂蚁阿福和千问App有望打通问诊、购药、服务预约的链路，提升交易效率和复购黏性。预计公司2026-2028财年收入和经调整归母净利润将持续增长。

分业务来说：
1)医药自营和医药电商平台：年化活跃消费者超3亿，SKUs同比增长超24%至9,700万个，服务商家数同比增长超39%至超过5.6万家。
2)大模型应用落地：推动搜推优化、智慧供应链、商品运营及智能客服等环节提效，创造GMV增量。
3)AI入口+垂类服务承接：蚂蚁阿福app月活超1500万，千问App月活突破2亿，有望打通问诊、购药、服务预约的链路，提升交易效率和复购黏性。