新城发展25H1盈利预告杂想

$新城发展(01030)$ $新城控股(SH601155)$

新城发展预计上半年归母净利5-7亿元，中值6亿元，同比下滑37.4%。对应新城控股归母净利大概在10亿元上下，相比去年中报进一步下滑，减少了3.2亿。

上半年新城交付1.6万套，不足去年同期的1/3，再加上商业部分上半年营收增长了约10%，这波利润下滑十分让人费解，不是应该交付越少，赚的越多么？

是不是交付越少赚的越多还是要分情况考虑。企业的经营成本一般可以分为两部分，一部分是浮动的，和营收正相关，另一部分是固定的，和营收关系不大。这也是为什么许多企业明明亏损却还坚持运营甚至要扩大规模的原因--它的亏损是因为营收扣除浮动成本之后的结余无法覆盖固定成本，那么规模越大就亏损越少。

新城也是一样，可惜财报中没有营业成本的细分，而且也没有区分商业和住开，所以在定量上的确有很大的模糊度。只看期间费用（税金、销售费用、管理费用、研发费用）并假设