新能源电站的资产证券化主要有两种形式：企业资产证券化和基础设施公募REITs。后者是近年来的主流和焦点。
案例1：基础设施公募REITs（最具代表性的成功案例）
公募REITs是盘活存量新能源资产的最高形式，它实现了资产的真实出售和公开上市交易。
中航京能光伏REIT（代码：508096）
基础资产：包含位于湖北和陕西的3个光伏电站。
亮点：全国首单光伏发电基础设施REITs。其成功发行证明了光伏电站作为基础资产的可行性，为行业树立了标杆。项目运营稳定，现金流预测清晰。
中信建投国家电投新能源REIT（代码：508028）
基础资产：包含位于江苏的海上风电项目和位于宁夏的光伏发电项目。
亮点：全国首单海上风电公募REITs，也是首批新能源REITs之一。标志着风电资产同样适用于此类融资工具，实现了“风光齐舞”。
中金山东高速REIT（代码：508006）等
虽然其主要资产是高速公路，但部分REITs的资产包中也可能包含沿线配套的光伏发电设施（如服务区光伏），体现了资产的多元化。
成功原因分析：
明星原始权益人：国家电投、京能集团等均为能源行业巨头，资产质量高，运营能力强。
资产优质：入选项目均为运营超过3年的成熟资产，有历史发电数据支撑，现金流预测可靠。
结构设计完善：通过SPV结构实现了风险隔离，并设置了完善的分层、现金流覆盖机制来应对各种风险。
案例2：交易所市场的资产支持专项计划（ABS/ABN）
在REITs推出之前，这是新能源电站的主要证券化途径。
“中电投融和融资租赁有限公司新能源电站融资租赁债权支持专项计划”等类似项目
这类项目通常以多个电站的融资租赁债权或电站本身未来的电费收益权作为基础资产发行ABS。它们为电站的前期建设融资提供了重要渠道。
结论
光伏和风力发电站因其稳定的现金流、清晰的商业模式和符合国家战略的特性，成为资产证券化领域的“优等生”。
对于资产持有方（如五大发电集团），通过证券化（特别是公募REITs）可以快速盘活存量资产，收回资金用于新项目投资，优化财务报表，是一种高效的轻资产运营模式。
对于投资者，新能源证券化产品提供了一种与股票、债券相关性较低，且能分享“双碳”红利、获得稳定分红的投资工具。
随着更多新能源REITs的上市和扩募，这种模式将成为中国能源结构转型中至关重要的金融基础设施