$ST人福(SH600079)$

ST人福计提各种减值损失，是一次性损失，最好能一次性计提干净。在25年报中，如果能用最严格的标准进行计提，一次性出清以前当代系埋下的所有潜在坏账，对后面的业绩反而更好。

计提的节奏，不影响企业的真实盈利能力，但会影响账面利润在各个年度的分配。假设ST人福还有10亿的坏账需要计提，现在年真实盈利能力在22亿且以后每年有5%左右增长，如果25年一次计提10亿减值损失，以后每年正常计提一些小的减值损失，则利润分布将是25年净利润12亿、26年23亿、27年24亿。如果不一次性计提干净，而是按照4亿、3亿、3亿的节奏分三年计提掉10亿减值损失，则利润分布将是25年净利润18亿、26年20亿、27年21亿，企业的真实盈利能力被拖延的计提给掩盖了一部分，影响了后续两年账面净利润的表现。

企业估值是看未来，现在一次计提干净，尽快让企业的真实盈利能力能在后续财报中比较准确的反映在账面净利润上，对投资者其实更有利。