对小鹏26年以来的下跌基本无感，可能是没怎么看账户的原因。
小鹏当下的基本面是蒸蒸日上干劲很大的状态，这很明显，无需争论。
国内外网点基本盘已经布局，新车型的出海速度也上来了。去年40w+销量，产能和供应链趋于稳定成熟。旧车型和技术的包袱接近尾声，二或三图灵上车也动作很快。G6增程、Mona改款即将发布，后续还有4款SUV。第二代VLA也许会带来全新体验。以上一切似乎预示着小鹏汽车销量的tipping point渐行渐近了。
总之，看起来基本面是不错的。
基本面持续好转，未来上限高，是我继续持有的原因。
可能有人不同意，但小鹏的智驾标签是有差异化、有溢价的。虽然在消费者心智里似乎不如蔚来的品牌调性和理想极致的产品力，但仍然有一定溢价。
缺点也要再说一下:
第二代VLA预期有些高。第二代VLA的关键其实不在于上限，上限一定高。主要问题在于下限不稳定。这在极重视安全的汽车行业里很要命。要封住下限就多少要上一些规则，而规则又会降低上限。我觉得小鹏正在寻找最佳的平衡点。上限要有明显体感，下限又不至于不稳定导致脱靶。
之前我对何小鹏是基本放心的，现在说实话有一丝不安。
王凤英，3年100万辆，跳票；
何小鹏25年底断代式领先，跳票；
G7上市时VLAVLM时间表，跳票；
40天公布四季度指引，跳票。
第四条最让我不满，也是我这一丝不安的主要来源。
但斌说，投资要看主因，我深以为然。目前小鹏物理AI、具身智能主逻辑最纯正。销量100w+时小鹏估值体系可能会转变，可能性很大。一旦成功重估，那就是数倍的空间。值得等一等。
袁婷婷微博上转发了某报的第二代VLA评论，在我眼里基本一文不值。不看广告，要看疗效。这次的智能化确实挺重要，应有明显体感。如果还是基本没有，那就要好好找原因了。$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$