$力量发展(01277)$ 力量发展（1277.HK）2025年中期业绩研报
报告日期： 2025年8月21日
核心观点： 行业周期承压下凸显经营韧性，国内外项目储备奠定长期增长基石
一、核心财务表现：韧性凸显，盈利优势延续
2025年上半年，煤炭市场价格持续下行，力量发展通过策略调整实现业绩稳健表现，核心财务指标展现强抗风险能力：
• 总收益：实现25.095亿元，同比微降0.9%（去年同期25.324亿元），在行业需求疲软背景下稳住收入基本盘，体现业务根基扎实。
• 盈利能力：
◦ 毛利11.762亿元，毛利率46.9%。尽管较去年同期54.7%有所回落，但仍显著高于行业平均水平（煤炭行业毛利率普遍低于30%），凸显优质煤品溢价能力与精细化成本控制成效。
◦ 净利润5.561亿元（数据细微差异以公司年报为准），净利率22.2%，盈利水平在周期下行中仍保持行业领先。
• 股东回报：宣派中期股息每股5.0