$志特新材(SZ300986)$ 分享一个志特新材在6月份的电话调研记录。（来源于网页链接发现报告平台）
仅参考。
志特新材新业务进展交流会【东北先进材料&石化 杨占魁】
超级隔热材料
（1）壁垒：材料核心在于催化剂的配方，传统的研发方式多年才能完成，AI4S 只用了 7 个
月。催化剂只添加了万分之三，很难解析，同时跟科学家团队签了排他协议。
（2）性能：隔热防火的时间更加持久（气凝胶几分钟 vs 新型隔热材料几小时）
（3）成本：催化剂只添加了万分之三，所以成本只有气凝胶的 1/3，规模化量产之后成本还
会降低
（4）产能：目前有少量的产线，因为核心壁垒在于催化剂，后续也可以委外加工
（5）应用领域：①建筑：跟公司主业契合度高，销售团队和渠道可以复用，快速产业化；
②新能源电池：跟主流的汽车厂正在对接中；③石油管道等
（6）推广进展：国外通过铝模的渠道去进行推广，国内通过安全屋的创新产品形式其进行
推广，提供 建筑+防火的综合解决方案，目前正在深圳做示范项目，优先在华南地区进行推
广
（7）资质：海外资质验证比较快，国内也已经拿到了一些资质，建筑领域的资质验证大概
几个月左右，新能源电池会慢一些
（8）AI4S：目前储备了十几款在新能源、环保等领域的新材料，我们会根据材料的应用场
景、工艺、市场需求等，择机进行产业化
主业
（1）海外：海外业务 Q1 与 Q2 签单量预计同比翻倍增长，反映到收入滞后一个季度，海外
股权激励目标是今年 10 亿收入，有信心能够完成。
（2）国内：国内从 5 月份至今，订单单价有所回升，产能利用率逐步达到饱和，需求逐步
回暖，主要是供给端的出清导致。
新业务基本介绍
公司联合中科大的科研力量，通过 AI for Science 新范式进行新材料的研发和孵化。我们在
周五的时候公布了 4, 200 万美元的新订单，主要包括两个类别的产品，一个是以新范式研发的新型隔热和防火材料，另外一个是 PPVC 模具等建筑相关的材料。这个新型隔热防火材料是以 AI for Science 的方式研发出来的材料，具有卓越的隔热和防火的性能。
今天我们公众号上也发布了一个测试的视频，比较气凝胶、新型隔热材料、碳毡在高温喷枪测试下的表现，在 1500°C的高温下，碳毡在 8 秒后、气凝胶在 24 秒后背温超过了 100°C，新型隔热材料坚持 45 分钟至 1 个小时不烧穿，同时背温保持在 110°C以下，可以看出这款新型隔热材料具有比较强大的性能优势。
新型隔热材料的成本只有气凝胶的 1/3，规模化量产之后，成本会继续降低。配方里面的催化剂通过传统的研发方式，需要多年才能完成配方帅选，但通过 AI for Science 的新范式进行研究，我们只花了 7 个多月。
目前主要有建筑和电池两大应用方向，其中（1）建筑保温隔热是千亿级别的市场，新型隔热材料可以替代一些由外企巨头垄断、售价比较高的外墙保温涂料和防火材料，也可以通过
主持人：【东北先进材料&石化 杨占魁】
安全屋的产品形式来配套新房或者是存量房屋进行安全改造，有很大的想象空间。在建筑领域，可以借助志特新材在国内外的一流的销售渠道，快速的产业化，尤其是在海外建筑需求比较旺盛的区域。（2）电池领域：性能优越，起到很好的防爆、隔热作用，可以替代气凝胶。
安徽省科技厅发过一个新闻稿，新型隔热材料跟气凝胶相比，可以将车辆的安全时间从几分钟提升到几个小时。明年 7 月份将会实施最严电池安全规，也为我们这款材料带来了一个黄金的窗口。
这个订单只是一个开始，我们在国内外都会开始推广。海外我们会直接通过我们现有的销售渠道，把我们的保温、涂料、防火还有安全屋等多种产品打入他们正在蓬勃发展的新兴房地产和建筑市场。国内的话我们主要是推动安全屋的创新的产品形式，目前我们已经在福建和深圳等地的高端小区做了一些示范性项目，和海外的订单也都在同步推进，也看到了一些进展。
除了我们目前这款新型隔热材料之外，还储备了几十款用在新能源、能源以及环保等各个领域的一些高性能材料，我们未来会根据这些材料的应用场景和生产工艺，择机进行产业化。
Q&A
Q：3 亿订单的利润率？
A：PPVC 是我们公司自主研发的模具类产品，性能很好，毛利率也很搞；新型隔热材料如果后续产业化之后，毛利率会比 PPVC 更高。
Q：新型隔热材料的市场空间？
A：保温隔热涂料市场 125 亿美元左右，气凝胶 60 亿美元左右。目前气凝胶在电池、建筑等领域渗透率还不是很高，因为成本比较高。如果我们的新材料能够把成本降下来的话，渗透率会有比较大的提升空间。这款隔热材料和我们传统主业的客户的重合度很高，而且属于耗材，而铝模板属于可以重复使用的产品，所以我们估算的话，基于我们现在的目前的客户资源，我们觉得新材料的整体需求量会相对于铝模板更大一些。
Q：新型隔热材料后续潜在的合作领域和客户？
A：建筑领域主要用于隔热防火，跟我们主业比较重合。其他领域包括新能源车电池、石油管道等都有潜在的应用空间。
Q：新型隔热材料跟气凝胶相比的优势？
A：（1）性能：比如在同等厚度之下，隔热防火的时间更加持久（气凝胶几分钟 vs 新型隔热材料几小时）；（2）成本：新型隔热材料的成本只有气凝胶的 1/3。
Q：除了量子算法以及 AI4S，后续还有研发新材料的路径吗?
A：AI 应用其实在目前这个阶段是更成熟的，所以我们会把这两种研究的方式结合起来，然后沿着这个路径去进行新业务的拓展。
Q：股权激励海外目标的进展情况？
A：（1）海外：海外业务 Q1 与 Q2 签单量同比翻倍增长，反映到收入滞后一个季度，海外股权激励目标是今年 10 亿收入，有信心能够完成。（2）国内：国内从 5 月份至今，订单单价有所回升，产能利用率逐步达到饱和，需求逐步回暖，主要是供给端的出清导致。
Q：海外 10 亿收入的拆分？
A：铝模板收入预计 6-7 个亿元，在去年 5 亿元左右的基础上延续高增速。新型业务比如去年下半年开始做的模块化房屋预计今年贡献 1 亿+，叠加公建项目等业务，预计合计可以贡献 2-3 亿元。
Q：公司在推动超级隔热材料的海外业务时，是否会复用原有铝模板业务的销售渠道？公司是否考虑将隔热材料与传统主营产品打包，向客户提供一体化解决方案？
A：当前海外地区的新业务的销售渠道可以与传统业务共用，这一策略符合公司一贯的“1+N”产品布局思路，即通过同一客户资源推动多种产品落地，实现协同增长。超级隔热材料与原有主营业务在应用场景上存在高度融合的可能，未来将通过“建筑+防火”整体打包方案，为客户提供综合性的产品服务。目前，公司在国内已开展“安全屋”方案推广，面向地产商、物业公司提供系统化产品组合。
Q：在国内业务方面，公司如何推进超级隔热材料与原有模式的战略结合？是否有重点区域
部署？
A：已在福建、广东等地率先布局新产品推广，尤其是华南区域作为主营业务核心市场，将优先导入新产品，并利用已有渠道进行推广。未来，公司将根据业务进展逐步拓展至全国其他区域。在建筑应用领域，国内外销售渠道基本可复用。但针对新材料在其他领域的延伸应用，公司也在进行差异化布局，后续将根据不同市场需求做出调整。
Q：公司超级隔热材料的专利归属如何？未来是否会采取分成的模式？
A：公司已与科学团队签署了独家排他经营权协议，目前专利仍归属科学团队人员个人名下。公司内部设有年度经营成果分成机制。
Q：在国内市场推广该材料是否需要额外的资质认证？当前进展如何？
A：相较而言，海外市场因客户集中度较高，进展更快。国内客户较为分散，公司已同步开展相关资质认证，已经拿到一些资质。
Q：新材料将主要替代哪些传统防火材料？客户在下游应用中最核心的痛点是什么？
A：传统防火材料成本虽低但性能一般，部分高性能材料如气凝胶价格昂贵。公司新材料在性能上具有数量级的提升，同时因核心原料——催化剂的使用比例极低（约为万分之三），总体成本控制良好。
Q：目前下游客户是否已开展对不同材料的性能比较和测试？
A：公司已通过公众号发布了新材料与其他主流材料的性能对比数据，结果显示新材料的安全时长可从原有数分钟提升至数小时，显著优于传统材料。
Q：公司是否面临来自海外品牌如 3M 的竞争？是否具备国产替代优势？目前市场上是否已有明确的竞争对手？
A：公司产品在性能上不逊于国际品牌，同时具有明显的成本优势。新材料尚处于推广初期，但客户普遍反馈公司材料性能优异，优于以往使用的传统材料。
Q：公司股权激励目标中是否已纳入新材料的业绩贡献？今明两年业绩是否有上调可能？新材料目前产能保障情况如何？能否满足订单快速增长的需求？
A：现有股权激励目标制定于去年，尚未计入新材料的业绩贡献。随着新产品收入逐步确认，公司将视业务推进情况决定是否调整整体业绩预期。
Q：公司是否有计划将超级隔热材料应用于新能源动力电池领域？是否已与头部企业接洽？
A：公司产品已在实验室完成相关测试，验证其在电池安全性方面的性能表现优异。目前已与主流汽车厂商开展对接，相关业务推进中。
Q：今年是否有机会看到公司孵化更多新材料产品？整体研发储备如何？
A：公司当前在研项目数十项，未来将依据项目进展与产业化可行性，择机推进新产品的市场落地，目前推广重点集中在防火隔热材料上。
Q：新型隔热材料后续还需要研发投入吗？
A：新型隔热材料的生产工艺不需要什么投入，在化学平台是需要持续投入的。后续的投入体量要根据商业化的情况，值得商业化的成果我们都会进行投入。催化剂的工艺成熟度很高，生产加工成板状、涂料等形态都是代加工的，代加工的产能是很充足的。催化剂不需要太多的产能，用量本身就很小，不会有产能瓶颈。
Q：终止投资基金的原因？
A：通过基金去投各个板块效率比较低，后续以公司直投的方式进行。
Q：下游推广认证的难度和节奏？
A：新型隔热材料在建筑领域的认证比较快，确认可以商业化几个月就完成了，在汽车电池领域的认证估计会慢一些。
Q：AI4S 设计出来的材料，知识产权如何保护？
A：我们会对知识产权进行申请，同时催化剂添加的比例很低，很难解析。
Q：新型隔热材料是什么时候开始推广的？
A：3/4 月份跟客户开始对接，同时与不同材料进行性能测试对比，客户的满意度很高。
Q：订单可持续性？
A：目前已经披露菲律宾的订单，新型隔热材料价格和性能的优势很大，国内外都在进行推广。
Q：主业的出清情况？
A：2024 年底国内铝模板行业的企业存续不到 200 家，今年上半年还是在持续的出清，比如几个规模比较大的同行，上半年因为经营问题，在降负荷或者退出，今年行业的集中度在提升。海外比较传统的欧洲公司规模比较稳定，没有进行大规模扩张，我们的业务规模是在逐步追赶超越的，在一些区域的竞争有在优化。
Q：合同中 PPVC 和新材料的占比？
A：合同金额 3 个亿是客户根据已有的项目规划匡算的大致需求，后续占比主要看客户各个项目的进展情况。