弘信电子2025半年报浅析

晚上事比较多，耽误了下，让小伙伴们久等了，咱们就来以小散的视角来看一下这份财报到底如何，有什么特别的地方，大家有什么想法也可以留言交流，一起学习！

首先就是财务数据这块，说实话，没有超太多预期，看下几个图，我觉得值得关注是营收同比增速在15%，要知道这主要是算力方面收入持续高速增长，才能让营收继续维持不小的增速的，净利润增速这个看看就行，主要是去年基数少，看子公司主要盈利情况就能看出来，算力方面出了大力了，要不是江西弘信拖后腿，这个利润还能再多个几千万我看，主要是这块算力的子公司包括是扭亏为盈的FPC公司，随便一个拿出来，都能打。

其次是公司业务和优势描述这，感觉比较值得关注的都摘出来：

1.公司在 AI 眼镜、AI PC 的 FPC 应用方案在与知名客户的合作中均取得了突破性进展并进行供货，后续有望成为新的增长点。（这里面明摆的客户肯定有小米，它这个最新的ai眼镜定的目标是3年500万出货量，这批我看有个30万也就差不多了。）

2.公司的液冷漏液监测FPC应用方案顺利取得某头部AI算力服务器散热客户的订单，已经量产并出货，未来双方将进一步达成深度战略合作。（这块这个头部AI算力服务器散热客户，华为，浪潮，或者是英维克这种做液冷的，这个还不清楚啊，不过弘子的液冷技术还是有点的，不止这些，后面还有提到）

3.FPC 核心优势在于三维动态适应能力、超薄高集成设计以及抗机械应力 特性，能完美匹配机器人的运动灵活性、重量和空间限制需求，高柔性、高集成的 FPC 有望从“可选”变为“刚需”。（机器人的FPC软板，未来进行时，预计这个业务将来是大业务，向这方面靠拢是很有必要的，毕竟这些产品上面的FPC用量跟机器人比不了）

4.FPC 业务收入169,420.32万元，同比增长11.57%，市场份额进一步提升，凸显公司作为内资FPC头部企业的实力。（稳步增长，第一主业基本盘还在，且单季扭亏了）

5.公司与国内主要车载显示龙头企业保持密切的合作关系，市场份额逐步提升。显示领域市占率达到50%左右。（行业地位很明显，还跟车载显示龙头合作，不会是联创吧）

6.公司算力板块确认收入148,172.80万元，同比增长33.85%。（增长点来了）

7.公司与燧原科技深度协同，基于国产算力芯片联合研发全球领先的液冷超节点算力机柜。公司已完成新一代液冷技术产品矩阵的研发测试，包括冷板式液冷服务器、浸没式液冷AIDC一体机 及浸没式算力POD三大核心产品。（前面就提到，弘信的液冷技术不止上面那些，这块燧原越牛，它越牛，绑定燧原真是很正确的决定）

8.公司正在申请中的发明专利 190 项、实用新型专利 58 项。充分发挥产业链及产学研协同创新优势，拟在上海设立人工智能研发中心，并拟通过与清华大学、上海交通大学、兰州大学、厦门大学成立研发中心。（研发很重要，公司很重视，不断地投入才有护城河）

9.公司通过“算力底座+大模型+AI应用”的创新商业模式，以国产燧原万卡集群为AI城市提供算力，建设庆阳 AI 城市，提供政务、交通、医疗、教育、金融、安全等多个领域的应用；真正在甘肃省构建 涵盖“高性能算力服务器制造+绿色智算中心+AI城市大模型算力底座+赋能千行百业”的完整商业闭环和产业链生态。（野心十足，未来就是想依靠这一套做轻资产运营，先协助甘肃各个城市都装上AI大脑）

10.公司为客户提供的定期上门维保、硬件安装、技术支持、固件升级、设备搬迁、返厂改配置等全方位运维服务，可有效使设备使用寿命延长超20%。有能力解决从国产GPU到英伟达GPU服务器的各类维修难题，并已经多次成功为客户减少损失、保障业务稳定运行。（收购安联通，为客户提供算力售后运维服务，别小看这块，这块将来可是纯赚的，而且这块的运营能力和售后维修团队也是不可多得的）

11.公司可为客户的智算中心提供“造-投-建-运-用”全生命周期服务。公司可根据不同客户需求提供定制化的产品和服务方案。（智算中心全套方案，也是轻资产运营的方式）

12.《燧弘庆阳绿色智能数字基础设施项目投资框架协议》正同步申报“国家重大建设项目库”。（这个含金量不用多说了吧，为什么敢投这么多钱，钱从哪里来，这个项目申请下来的话，还需要问吗）

13.还有一个有意思的地方，就是十大股东里面有位叫何时金的同志一直在增持。

不能光说好的，还有要风险点也得看看负债率高这个大家都知道，担保这块真的是相当的高啊，合计已经141的审批额度了，用了的也有40多亿，占净资产比例接近4倍，不成功便成仁啊，加油吧弘子，只能迎风而上，披荆斩棘。$弘信电子(SZ300657)$