10.9有关对于锂电和负极出口管制
刚开始认真学，记录学习过程。
主要持仓尚太科技和宁德时代，所以针对石墨负极和锂电分析。主要是我提出问题，chatgpt5回答。
目前尚太科技是收入全部来源石墨负极，处于限制中。销售对象都是国内下游厂家，几乎没有海外大客户，这是好的，出口限制管不到他，收入不会下滑。杉杉，璞泰来对海外的销售额都在10%左右。但实际上，国内市场目前主流依然是磷酸铁锂（能量密度低、成本优先），高端石墨负极反而主要供给出口型NCM体系电池。因此尚太的产品天然与出口市场绑定。
并且对宁德时代的的依赖太强，宁德海外工厂 ramp-up → 尚太国内同步扩产；一旦宁德欧洲供应被政策卡出口许可证，尚太产能就直接被闲置。
宁德现在30%收入来自海外，成熟的工厂只有德国14GWh。匈牙利的要到2025年底或2026年初才能投产，但产量大，100GWh。海外产能不够，还是需要国内造好再出口。
尚太科技目前没有海外工厂，马来西亚厂（在建 5 万吨项目）已被多方报道为“可能在 2026 年上半年投产”。2024年全年21.65 万吨，70%给宁德时代，15.15万吨。且不说马来西亚厂还没建好，就算建好了也不够，还是要付出大量的时间和金钱成本申请出口。
但是，石墨负极不等同于“标准化商品”，有明显“机种适配 + 长周期验证”。切换需要 10–18 个月的认证周期。而海外的负极比中国贵到50%。因此，短期内不会大量失去宁德时代的订单。并且在上市的负极厂商里，自建海外工厂，尚太是走在前面的那个。
总的来说，压力还是给到了宁德时代。海外工厂缺料、交期压力、成本上升。
上一次类似事件：2023 年 10 月，中国商务部 / 海关总署宣布，从 2023 年 12 月起，对几类“高敏感石墨物项”实行出口许可制度。杉杉和璞泰来的反应是，没反应。最主要肯定是因为直接打击到的是石墨 /石墨材料 /人造石墨，2023 年 12 月天然鳞片石墨出口量几乎腰斩。第二本身处于行业下行周期，收到的影响有限且用到的石墨材料压实密度不高，不在出口管制里。一些蹭热度的能上涨：1. 出口管制本身是国家级大事件，瞬间提高“话题热度”，哪怕逻辑模糊，也能激发短线投机。2.市场容易把“被限制出口”解读成“国内供应减少、价格上涨”，哪怕这种传导未必真实。3. 热点政策出现后，资金会主动找“题材映射标的”“谁是被提到的材料？”“谁的产品最接近被管控类别？”“谁有可能受益于价格上涨 /国内替代？”然后在两天内快速拉升、出货，形成看似“涨了就是利好”的错觉。例子：德尔未来公告后 3 天上涨超 20%，10 日后回吐全部涨幅纯题材炒作，无实质业绩支撑。
操作：预期能炒两天，但不确定，我无法理解“被限制出口”解读成“国内供应减少、价格上涨”的逻辑。或者说这套逻辑在稀土上真的有用，但对于新能源工业品我不知道。看盘，持有两天。然后切换到电力，华能，华电，阳光电源都可以。
今天尚太盘口分析：收十字星，盘中上蹿下跳的出货，明显超大买单托单。节日前上涨+股东环比减少22.74%，看筹码结构，有不少人进来站山顶了
尚太技术：23倍市盈比璞泰来47少，但想象空间太少，单一业务，重度依赖大客户，我觉得差不多吧，甚至不算低了。节前5天上涨25%，距离底部也翻上来一倍44-89，没有重大利好很难再大涨。应该能跟随锂电大行情再曲折上行。我深刻觉得宁德时代还有很大的上涨空间。看图形上一轮21-77，10个月。