舜宇光学科技(02382)公布，根据与歌尔股份及歌尔光学订立的谅解备忘录，于2025年10月9日，该公司、公司的全资附属舜宇浙江光学、宁波舜奥、宁波舜承、舜宇浙江光学的全资附属宁波奥来及上海奥来与歌尔股份及歌尔光学订立换股合并协议，据此，宁波奥来(连同宁波舜奥及宁波舜承)同意以代价约人民币 19.03亿元转让上海奥来全部股权予歌尔光学，以换取歌尔光学新增注册资本合计约人民币5.295亿元。
基于预期的换股合并协议，重组将由宁波奥来及上海奥来实施，据此，宁波舜奥及宁波舜承将认购上海奥来的股权，以使其资产净值达人民币10亿元。
于完成后，歌尔光学的公司名称将更改为歌尔奥来光学科技有限公司(须经中国工商部门批准及进行登记)。
一、潜在风险：技术、整合与行业的三重挑战
尽管交易协同效应显著，但投资者仍需警惕三大潜在风险。其一，技术迭代风险。当前 AI/AR 光学技术路线尚未完全定型，除光波导与晶圆级微纳光学外，Micro OLED、全息光波导等新技术正加速突破。若未来 2-3 年内出现更具成本优势或性能优势的替代技术，上海奥来现有技术储备可能面临贬值风险，进而影响歌尔光学的竞争力。
其二，企业整合风险。舜宇与歌尔在企业文化、管理模式上存在差异，上海奥来团队并入歌尔光学后，可能面临技术研发方向分歧、核心人才流失等问题。历史数据显示，光学行业并购案中，约 30% 的案例因整合不当导致协同效应不及预期。例如某头部光学企业 2023 年收购微纳光学公司后，因研发团队与母公司存在理念冲突，核心技术转化进度延迟了 8 个月，错失了重要客户订单。
其三，行业需求不及预期风险。当前 AI/AR 眼镜仍面临价格高企（主流产品售价超 3000 元）、应用场景有限等问题，若消费端需求爆发时间晚于预期，将导致歌尔光学新增产能利用率不足。据 IDC 预测，若 2025 年全球 AI/AR 眼镜出货量低于 2000 万台（原预测 2500 万台），相关光学器件市场规模将缩减 20%，可能导致歌尔光学微纳光学业务线出现短期亏损。
二、长期战略：重塑全球 AI/AR 光学竞争格局
从行业格局视角看，本次交易将加速全球 AI/AR 光学器件市场的集中化进程。此前，该领域呈现 “海外技术领先、国内产能分散” 的格局，微软、Magic Leap 等海外企业掌握核心技术，国内则有数十家中小型企业分散竞争。舜宇与歌尔的整合，将形成 “技术 + 产能 + 渠道” 三位一体的巨头，预计其在全球 AR 眼镜光学器件市场的份额将从当前的 15% 提升至 30% 以上，直接挑战海外企业的主导地位。
更重要的是，这一交易为中国光学产业构建了 “技术护城河”。上海奥来的晶圆级微纳光学技术已申请专利 120 余项，其中核心专利 “晶圆级衍射光学元件制造工艺” 打破了海外垄断，歌尔光学的光波导技术则实现了 0.7mm 超薄模组量产，两者结合形成的技术组合，可将 AR 眼镜光学模组成本降低 20%-25%。这种成本与技术的双重优势，将帮助中国企业在全球 AI/AR 供应链中占据更核心的位置，未来有望吸引苹果、谷歌等国际巨头将更多光学器件订单转移至国内，推动整个产业链的升级。