雷神科技的海外增长：不止短期爆发，更将长期可为
关注雷神科技的投资者，大概率都会注意到公司的一个业务亮点，那就是其境外业务收入从2021年的1.07亿元快速跃升到2024年的11.50亿元，三年年化复合增长率高达120.7%。那么这种高增长到底是短期的风口红利，还是能持续兑现的长期逻辑呢？
在我看来，答案其实很明确：雷神科技的海外增长将是长期可为的！
首先是人口红利、政策东风和市场高景气度带来的基础盘。以拉美地区为例，这里有超过6.6亿的人口，而且结构非常年轻，有近七成属于千禧一代及更年轻的群体，随着该地区互联网渗透率的持续提升，智能终端的日益普及，PC和电竞硬件设备也有了天然的需求池；同时，当地政府积极推进数字化战略，如墨西哥的“数字墨西哥”和巴西的“电脑普及计划”，也进一步加速了PC类产品的渗透；再加上拉美电商市场预计在2029年前都将保持年近10%的高速增长，都为雷神科技的海外拓展铺就了一条潜力赛道。
其次是雷神科技“因地制宜”的本土化策略，成为其海外市场拓展的加速引擎。其并非局限于简单的产品出口，而是实现了“区域定制化”的突破。例如，在拉美市场，雷神推出了特制的15英寸游戏本；面向菲律宾市场，雷神推出了轻薄游戏本、多彩背光键盘；面向欧洲用户，雷神推出了17英寸的大尺寸电竞游戏本，并契合当地人审美采用独特的ID语言设计和硬朗的金属风格设计。渠道布局上，雷神在深耕亚马逊等主流电商平台的基础上，积极拓展MercadoLibre、Tiktok、Temu、AliExpress等热门新兴平台，同时与全球专业IT分销商深度合作，构建起“主流+新兴”“线上+线下”的多元化渠道矩阵，此举既降低了对单一渠道的依赖风险，也实现了市场覆盖的持续拓宽，为销量增长提供了坚实保障。
最后，随着AI技术加速向终端硬件渗透，全球硬件市场进入结构性升级阶段，AI穿戴设备、AI PC成为核心增长赛道。目前，雷神已将AI眼镜列为核心战略方向，推出仅重39克的行业最轻AI眼镜——要知道，与国内AI眼镜市场出货量偏低的现状不同，海外市场需求已率先爆发，仅2024年Meta一家就卖出超200万只AI眼镜，雷神的AI眼镜布局有望快速抢占市场份额，成为海外业务新的增长点。与此同时，雷神科技键盘、鼠标等外设产品凭借体积小、物流便捷的优势，通过跨境电商快速推向全球，与电竞本、AI硬件形成产品协同效应，进一步丰富盈利增长点，强化品牌竞争力。
值得注意的是，雷神的海外长期增长逻辑是有公司明确的战略规划作为支撑的。雷神科技创始人、董事长路凯林去年底在接受《中国证券报》采访时明确表示，2025年北美、东南亚等海外核心市场已实现销量突破性增长，同时明确提出未来3至5年内，海外收入占比有望提升至50%以上的战略目标。
基于此，我认为雷神科技海外业务收入的长期增长逻辑是成立的，不妨重点关注一下。