$雷神科技(BJ920190)$ 刚把雷神科技的年报完整过了一遍，几个核心数据值得细品：

营收30.13亿，连续三年增长，历史最优；

利润总额2736.82万，同比增长21.93%，增幅创上市以来新高；

利润总额增速是营收增速的11倍，说明不是靠堆规模，而是主业盈利水平实打实在提升。
增长动力来自两方面：
一是AI PC产品线全面开花。ZERO 18 Pro、机械师曙光16 Pro、Mini GTS迷你主机等新品密集推出，预装雷神AI客户端打通DeepSeek云端算力，再加上AI智能眼镜和AI智能体，全场景AI生态已经成型。境内收入17.86亿，同比增长17.65%，AI赋能的效果开始体现在报表上。
二是信创业务规模化落地。“双百计划”覆盖300多个应用场景，工作站入围中粮、中石油、国家能源采购项目，服务器落地多地党政机关和智算中心。政企市场的增量，为公司经营质效提供了有力支撑。
更难得的是，在存储芯片价格暴涨的周期里，公司靠前瞻性采购和弹性库存管理稳住了成本，存货同比增长89.57%，研发支出增长26.66%，既有短期成本控制，又有长期技术投入。内外市场协同、技术与成本优势共振，后续增长动能值得期待。