最有可能获得BD大单的减肥药标的

GLP-1激动剂（减肥药）全球市场规模预计高达1500亿美金，考虑到除了诺和诺德、礼来以外，其他MNC在研发管线上较为落后，例如辉瑞三条管线（Danuglipron、Lotiglipron 、小分子）全部失败，艾伯维、罗氏研发进度较为落后，MNC不可能把千亿级别市场拱手让给礼来、诺和诺德，因此大概率需通过外部引进管线实现快速追赶。

辉瑞在2025Q2业绩电话会上就明确表示，未来辉瑞仍然重视心血管与肥胖领域，将继续评估外部机会，以补充产品管线组合，并强调还有130亿美金用于BD。

中国创新药企业的临床进度领先、数据优异的管线，有望成为潜在交易标的，2025年下半年或迎来重要合作落地。

一、减肥药的未来发展方向

1、口服

口服制剂优势：

1）约25%人群抗拒注射给药，口服制剂可覆盖该群体；

2）现有注射剂对30%-40%人群效果有限（如司美格鲁肽无效者），需新靶点补充。

口服小分子：华东医药、恒