剑桥科技25年和26年，牛逼克拉斯的基本面

摘自@牧之道道 的内容

首先是800G情况，25年三季度因为思科供应问题产能出货比预期少了一些，原专家交流预期，三季度大概会是20w，实际预计是不到10w，公司交流今年800G，会从原来的60降到50左右,四季度会比较超预期，这样算下来公司四季度800G，应该是至少要做到35w~40w+，结合公司沟通25年底年化230w，预计12月19w，11月 10w~15w, 10月5~8w 。

26年年底年化产能500w，最高年化产能700w，这个40%弹性也是有点大，1.6T能占到20%, 1.6T占比大超预期，估计是思科给到了目前的产能指引，公司才敢按20%去预估。

目前光模块主要工厂就是国内嘉善和马来，马来的扩产进度符合预期，上海的进度根据25年年化情况，到年底是高于之前年化200w预期，拉高了15%。产能的扩产周期在2~3个月，也好于之前预期。

毛利净利情况，当前交流下来最新毛利去到了40%，高于之前交流的38%，明年26年预计也是40%以上，考虑出货量因素，净利率按照对比中际旭创和新易盛的情况，略低于头部龙头，26年按25%的综合净利率估算。公司交流中也沟通了，这样毛利得力于目前最新的良率情况，是好于行业平均水平。因此在光模块这里，按照40%毛利，25%净利，应该是问题不大。

价格情况，25年 800G的价格在350~400美金，1.6T价格在1000美金，25年会降价，但是物料批量成本下也就能维持毛利，26年800G先可按照300~320美金预估【实际上应该在350美金附近】，1.6T其实考虑到目前市场的供求关系，不太会有多大的降价空间，目前也先按市场之前预估的900~1000美金。

最重要强调下，$剑桥科技(SH603083)$ 的光模块毛利率二季度刚生产5万只，就来到了40%

@数字8514487766 @闷得而蜜 @昕昕不抽烟 @凡尘炼心我炼金 @司马茶馆 $新易盛(SZ300502)$ $中际旭创(SZ300308)$