$电气风电(SH688660)$ 根据财政部、海关总署、税务总局于 2025 年 10 月 17 日联合发布的《关于调整风力发电等增值税政策的公告》（财政部 税务总局公告 2025 年第 10 号），海上风电项目的增值税优惠政策得到延续，而陆上风电项目的相关优惠政策自 2025 年 11 月 1 日起终止。以下是政策的核心内容及影响分析：

一、政策核心内容

海上风电增值税即征即退 50% 政策延续

自 2025 年 11 月 1 日起至 2027 年 12 月 31 日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，继续实行增值税即征即退 50% 的政策央视新闻。这一政策覆盖潮间带、近海及深远海项目，旨在支持海洋经济发展并降低海上风电的高成本压力。

陆上风电增值税优惠政策取消

2015 年出台的《财政部 国家税务总局关于风力发电增值税政策的通知》（财税〔2015〕74 号）自 2025 年 11 月 1 日起废止，陆上风电项目不再享受增值税即征即退 50% 的优惠。这一调整基于陆上风电技术成熟、成本已具市场竞争力的判断。

政策执行细节

退税计算方式：纳税人按现行增值税税率（如 13%）正常缴纳税款后，可申请退还 50% 的已缴税额。例如，某海上风电项目年发电量对应销项税 2000 万元，可退税 1000 万元。与其他政策衔接：享受即征即退政策的纳税人不得同时申请增值税留抵退税，以避免税收漏洞。过渡期安排：对 2025 年 10 月 31 日前已核准但尚未投产的海上风电项目，仍可按规定享受优惠至政策到期财政部税政司。

二、政策影响分析

（一）对海上风电行业的利好

直接降低税负与改善现金流

增值税即征即退政策可显著减轻海上风电企业的资金压力。以三峡能源为例，其子公司大连海上风电项目年均预计可减免增值税约 3400 万元，这部分资金可用于偿还债务、技术研发或新项目投资。据测算，海上风电项目资本金内部收益率（IRR）在政策支持下可维持在 10.5% 以上，较取消优惠的情景高 0.5~1 个百分点。

推动技术迭代与深远海开发

政策红利促使企业加大对漂浮式风机、智能运维等前沿技术的投入。例如，17MW 漂浮式风机研发投入的退税额可直接抵减 30% 的研发成本，加速深远海技术商业化进程。此外，政策延续使我国海上风电项目成本较欧洲低 12%，增强了国际竞争力。

产业链协同受益

整机制造商（如金风科技、明阳智能）、零部件企业（如海力风电）及工程服务商将因海上风电装机放量而订单激增。以福建平潭大唐海上风电项目为例，11 套进口机组设备通过 “入区退税” 政策获得 5452 万元退税，直接降低了项目建设成本。

（二）对陆上风电行业的影响

短期盈利承压，但长期市场化能力增强

陆上风电项目的增值税即征即退政策取消后，资本金 IRR 预计下降约 0.5 个百分点，但影响幅度低于市场预期。由于陆上风电已实现规模化降本（度电成本较 2015 年下降超 40%），且 2025 年 Q3 风机招标价格同比上涨 8%，行业已具备税负转嫁能力。部分企业可通过技术升级（如大叶片、高塔筒）和出口增长（2025 年海外订单同比大幅增加）维持盈利。

区域分化与资源整合加速

政策退出后，陆上风电投资将向资源优质、消纳条件好的地区集中，如三北地区。同时，中小开发商可能因盈利空间收窄而退出市场，头部企业通过并购整合进一步提升市场份额。

三、政策背景与行业趋势

政策精准性提升与税制规范

此次调整体现了 “精准滴灌” 原则：陆上风电因行业成熟退出优惠，海上风电因技术难度高、投资大继续获得支持。这一模式避免了优惠政策 “泛化”，有利于统一税制和公平竞争。此外，政策调整为 2026 年实施的《增值税法》奠定了基础，推动税收政策与法律框架衔接。

能源转型与双碳目标驱动

海上风电作为清洁能源的重要组成部分，其发展符合 “双碳” 目标。政策延续旨在通过税收杠杆加速其规模化应用，助力我国能源结构优化。数据显示，2025 年上半年我国海上风电新增装机同比增长 45%，政策红利是主要驱动力之一。

四、企业应对建议

海上风电企业

抓住政策窗口期（2025-2027 年）加快项目建设，优先推进已核准的深远海项目以锁定优惠。优化税务管理，确保符合即征即退条件（如单独核算海上风电收入与进项税），并关注地方配套政策（如地方财政补贴）。

陆上风电企业

聚焦技术降本与效率提升，如采用数字化运维、分散式开发模式，降低对政策的依赖。积极拓展海外市场，利用 “一带一路” 等战略布局东南亚、中东等新兴风电市场。

投资者

关注海上风电产业链的结构性机会，尤其是技术壁垒高的环节（如漂浮式基础、海缆）。对陆上风电项目需加强风险评估，优先选择资源优质、现金流稳定的标的。

五、风险提示

政策不确定性：海上风电增值税优惠政策仅延续至 2027 年，企业需提前规划政策退出后的应对策略。技术与市场风险：海上风电项目面临施工难度大、运维成本高、电力消纳波动等挑战；陆上风电需应对市场竞争加剧与电价下行压力。税务合规风险：企业需严格按规定核算收入与成本，避免因税务不合规丧失优惠资格。

总结

此次风电增值税政策调整是行业发展到特定阶段的必然结果，海上风电成为唯一受益者，而陆上风电进入市场化竞争新阶段。政策的差异化安排既体现了国家对海洋经济的战略支持，也推动了风电行业从 “政策驱动” 向 “市场驱动” 转型。企业需根据自身业务结构，灵活调整战略以最大化政策红利，并应对潜在风险。