博雷顿：转型初显成效，静待收获期

港股公司博雷顿股价自1月中旬下跌以来，目前正处于新运行区间的构建阶段，该区间的强与弱取决于基本面实质性转折和技术面的反弹力度。后续需关注光储与无人驾驶业务的商业化突破进展，以及即将披露的2025年年报业绩表现。

从基本面来看，博雷顿过往三年毛利率徘徊在2%至5%区间，不过2024年毛利率同比已有显著改善，由2023年的2%增至2024年的5.8%，并增至2025年上半年的6.4%，主要是由于产品结构优化，高毛利业务占比大幅提升。

2024年公司电动宽体自卸车收入占比达57.4%（2022年仅21.1%），出货量307台，同比增长超100%。宽体自卸车单台售价高，2024年毛利率达13.7%，显著高于整体水平。

更具长期价值的是，公司正加速推进战略转型，从传统“设备制造商”向“无人智慧矿山运营服务商”转型。2025年上半年，自动驾驶设备销售收入占比已突破11%，超过2024年全年水平。

当前博雷顿的转型核心，是从单纯“卖设备”转向“提供综合解决方案”，通过深度绑定客户需求，提升单客户价值量与整体利润率。

同时，博雷顿积极拓展海外市场，在非洲等地落地“光伏+储能+充电+电动运力”一体化项目，虽短期投入大，但长期可形成持续性技术服务收入（毛利率高于硬件）。若未来能实现规模化复制，将为公司打开长期成长空间。

随着2026年多个项目陆续并网，公司将迎来从“投入期”向“收获期” 的关键转折。短期来看，仍然需要关注2025年年报披露情况。