科翔2025年减亏超预期，产能爬坡与高端突破推动盈利质变

科翔股份于1月30日发布2025年度业绩预告，预计全年亏损1.7亿元至2.3亿元，同比大幅收窄33.07%–50.53%，释放出显著的经营改善信号。尽管仍处亏损区间，但这一收窄幅度充分表明公司已站在盈利拐点的临界线上，基本面正在发生积极转变。

成本压力缓解，现金流大幅改善

2025年，受黄金、铜等核心原材料价格持续高位运行影响，公司采购成本承压明显。但值得重视的是，当前原材料涨价压力已逐步向下游有效传导，叠加供应链管理优化与客户议价能力提升，成本端压力正系统性缓解。与此同时，公司前三季度经营活动现金流净额已转正（达9896万元），扭转2024年同期大额流出局面，反映出营运效率与回款能力显著增强，为后续盈利修复奠定坚实基础。

产能加速爬坡，规模效应显现

公司位于江西的三大PCB生产基地正处于产能利用率快速提升阶段，尤其是2025年定增募投项目所布局的中高端PCB产能，正逐步释放。随着设备折旧高峰期逐步被高产出覆盖，单位固定成本将显著摊薄，生产效率与良率同步提升，推动整体制造成本结构优化。

800G光模块PCB打开高毛利成长空间

作为公司技术升级的核心抓手，800G高速光模块用PCB已进入客户验证与小批量交付阶段。该产品技术壁垒高、附加值强，一旦实现规模化量产，不仅将显著提升公司产品结构的高端化比例，更将带动整体毛利率快速修复至12%以上。结合当前AI算力基础设施建设加速、光模块需求爆发的行业背景，科翔股份有望深度受益于这一高景气赛道。

2025年，科翔股份实现了亏损大幅收窄、高端订单落地、产能利用率攀升、现金流转正的多重积极变化。公司目前正从“投入期”迈向“收获期”，随着高端PCB产能释放与成本结构优化，公司盈利将迎来质变式提升。