广信股份：对硝基氯化苯周期反转，春耕行情潜在的涨价受益估值修复机会。
$广信股份(SH603599)$ 看点梳理：核心产品对硝基氯化苯近三月底部涨幅已经近三倍（20万吨，4000→13000），算上涨价弹性，后续有望贡献纯增量12-15亿净利润，目前130亿市值，PB仅1.31，公司行业周期底部8亿净利润兜底（对应对硝基氯化苯4000左右的价格），6.5pe（8+12亿），低估明显。
1，行业供给格局受管制，近三年行业无新增产能，硝基氯苯格局有望重塑。前有八一32万吨停产暂不复产（安徽八一即便复产也是准备和安徽广信联合提价的厂家），后有南京化学10万吨产能永久停产(老大+老三均已停产：该产能占国内总产能约50%)；
2、对硝基氯化苯价格有望迎周期反转。对硝基氯化苯价格受下游染料高景气、行业需格局改善、地缘冲突影响，价格飞升已经从周期底部3900突破13000（涨幅超三倍，周期见底）。公司是国内少数完成了“苯-氯苯-硝基氯苯-中间体”的全产业链布局，是少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一，有望深度受益此轮涨价行情；
对硝基氯化苯价格从4000连续跳涨至13000，价格上涨7000元/吨，广信股份拥有其他环节所有资源布局，自给资源上下游深度一体化布局，有望受益此。
3、多维度安全边际较高。从股价位置：自2020年打通上游光气+氯苯原料布局，近6年的股价低点（10元以上区间震荡）；从估值角度：市盈率16，市净率1.3；从财务数据：常年在手100+亿大量现金等价物（海量现金助力边界拓展，中长期增长动力充足）；从股东成分角度：新进两家社保基金，安全边际极高；
4，公司产品矩阵不断扩大，农药新品迎来密集投放期，有望深度受益此轮春季涨价行情。未来公司的成长动能强劲，有望持续贡献新增量营收，进一步提升公司盈利能力；2024-2025 年广信股份在建的10000吨甲基硫菌灵 1500吨噁草酮、3000吨茚虫威、5000吨噻嗪酮、3000 吨嘧菌酯等下游农药新品将迎来密集投放期，且刚好有望喜迎农化涨价行情，利润中枢有望迎来抬升；
5、石油化工强风口，个股强α。公司双产业链处于低谷的时候，仍实现17%的净利率，广信股份拥有上下游完整产业链布局，在光气化农药、中间体等产品上，公司完成了“苯-氯苯-硝基氯苯-中间体”的产业链布局，成本优势显著，有望借助此轮化工涨价行情释放利润弹性；
6、硝化事故层出不穷。自响水染料爆炸以来，国家就严控硝化反应，康宽友道硝化反应爆炸，更加加强监管，经过2轮下杀，国内硝化反应已经极致严格（过年烟花店铺爆炸事件），产能紧缺。
