关于派诺科技对外合作设立私募基金的分析。

2025年9月8日北交所公告，珠海派诺科技股份有限公司（以下简称“公司”）拟与广州工创汇吉私募 基金管理有限公司（以下简称“工创汇吉”）、济南西城投资发展有限公司、 清远市清投壹号创新创业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、广州工控混改 股权投资基金合伙企业（有限合伙）、深圳苏新投资有限公司共同投资设立广 州工创绿科产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“合伙企业”，暂定名， 以工商注册为准），基金的普通合伙人及基金管理人为工创汇吉，全体合伙人 出资总额暂定为人民币 11,100 万元最终规模以各投资人决策结果为准，其中， 本公司计划以自有资金出资不超过人民币 3,990 万元。

合伙企业投资范围为：新能源及储能领域相关项目开发、并购和投资。

一、结论
1. 这不是“财务性买理财产品”，而是派诺第一次以LP身份牵头成立产业基金，把钱直接投向“新能源+储能”项目股权。
2. 会计上按权益法计入“其他非流动资产”，盈亏直接同步基金净资产，不并表但会拖带投资收益波动；短期EPS影响有限，中长期看项目退出收益。
3. 最大的战略价值是“借基金融场景”——把广州工控、济南西城等地方国资的低成本资金圈进来，一起给派诺的储能、充电桩、虚拟电厂业务批量提供**园区+大客户+土地屋顶**资源，等于用资本手段提前锁订单、锁入口。
二、对派诺未来三年的具体作用
1. 订单入口：基金首期即可撬动3-5亿元项目资本金，对应约200-300MWh储能或50-80MW分布式光伏，设备采购优先选用派诺产品，保守测算可带来2-3亿元新增设备订单（2026-2028年分批确认）。
2. 资产周转：园区储能项目普遍采用“EMC/合同能源+股权”混合模式，基金先持有，等项目现金流稳定后，派诺可选择现金收购or REITs出表，把成熟资产二次变现，缩短回收期。
3. 技术验证场：液冷储能、VPP聚合算法、光储充一体等新方案可以放在基金项目里免费跑数据，降低上市公司研发费用率。
4. 地方资源卡位：广州工控+清远国资+济南西城同时出现在LP名单，意味着派诺后续在**粤港湾大湾、山东新旧动能转换先行区拿路条、拿屋顶、拿售电牌照的难度大幅下降。
三、一句话总结
派诺通过“产业基金”变成自己的订单池和试验田，用3,990万元撬动十亿元级别的储能/虚拟电厂入口，属于典型的轻资产杠杆扩张；只要备案顺利、项目按期开工，2026-2028年设备端和股权端将形成双增量曲线，显著抬升公司成长天花板。