牧原--复盘

牧原已经从成长股转化成了价值股

1、当下期货价格

2、牧原当下股价

现象观察： 生猪期货价格创新低，但是牧原股价是创新高，原因何在？

当下交易的逻辑是：行业去产能的逻辑，生猪价格下跌，但是股价上涨。

3、相关逻辑分析：

牧原已经从成长股转化成了价值股。

1、牧原经营效率大幅提升，当下成本已经下降到12元 /公斤，效率比同行大幅度提升

同行正邦破产、傲农生物破产重整（去产能明显）

（1）正邦科技 破产

新希望（生猪养殖还处于亏损状态，盈利来自于饲料销售部分）

傲农生物

2、牧原业绩已经从2021年的猪周期底部走了出来

2021年销售4026万头猪

2022 年销售 6212万头

2023年销售6381万头

2024年销售7160万头 收入增长24% 净利润增长5.19倍

2025年预计 7500万-7800万 收入增长34% 净利润增长11.69倍

3、牧原资本开支（不需要大范围资本投入了）

2020年 460亿元

2021年 358亿元

2022年 157亿元

2023年 170亿元

2024年 123亿元

资本开支 明显减少

4、未来新的成长逻辑已经出现：

第二曲线出现：出海逻辑—出海越南