$理文造纸(02314)$
上一篇帖子谈到了理文造纸和$玖龙纸业(02689)$ 的估值差别。
本处再来谈一下实际的弹性表现和未来预期。
过去的四季度，显然已经是隐隐约约有造纸周期翻转势态。
去看玖龙与理文这次的反弹表现，玖龙的反弹均值在40%的幅度，理文在32%左右，也能得出理文与玖龙有相近的弹性，且大概在80%左右。
再看历史估值情况，玖龙平均在8.8pe，理文在7.8pe左右，也符合80%的弹性。
再结合目前对于玖龙和理文的2026年利润预期，玖龙均值在36亿左右，理文在30亿左右。
对应现在市值，玖龙估值为390/36=10.83pe，理文估值为159/30=5.3pe。
且按照80%弹性原则，理文合理估值在10.8*0.8=8.64pe，也即8.6/5.3-1=60%的潜在修复估值。
按照玖龙的估值，理文的合适价格在3.7*1.6=5.92hkd左右，再保守也在5.5hkd，ytm＞100%，为买入时机。