赛恩斯：稀缺金属铼标的，燃机&航天高景气，涨价逻辑兑现中！

核心看点：稀缺的金属铼标的，下游燃机&航天高景气。

1）铼酸铵量：已投产2吨/年产能，潜在增量6吨/年产能。

2）涨价预期：铼酸铵下游主要用于航空发动机高温合金、燃气轮机，高景气带动需求增加；供给端主要伴生于钼、铜矿，很难单独开采利用，国内拥有铼资源的矿企包括紫金矿业、洛钼、金钼、江铜，资源集中，目前仅赛恩斯有扩产计划。有缺口，存涨价预期，#近期价格持续上涨，#铼最新价3450万元/吨。

3）盈利弹性：假设和紫金各占50%的分成比例，按当前铼酸铵价格2100万元/吨，8吨合计利润贡献0.72亿元。若按照高点3500万元/吨，归母利润有望达1.32亿元。

运营类药剂业务——技术成熟、爬产难度小，依靠紫金、洛钼等矿企销售有保障。

盈利预测：预计25-28年归母利润分别为1.4亿元、2.0亿元、3.4亿元、5.42亿元。

$赛恩斯(