【天风新材料】国产替代条线：二氯二氢硅（DCS）反倾销立案，国产供应商有望迎黄金替代窗口期（0107）
昨日商务部发布加强对日出口管制公告，今日光刻胶板块大涨，产业端亦反馈原材料端有收紧，我们认为国产替代条线有望持续演绎。#我们邀请电子化学品&光刻胶产业人士于1月8日17:00分享，参会烦请#腾讯会议： 541-799-906报名。
📰反倾销事件：#1月7日下午商务部公布对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查，正式对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查。此次调查的背景是，22-24年日本对华二氯二氢硅出口量持续增长，但价格累计下跌31%。日本是全球DCS的主要供应地区之一，而中国是主要的消费地区。
行业需求：二氯二氢硅即二氯硅烷（DCS 或 SiH2Cl2），下游主要用于半导体制造（7-8成）、光伏新能源（2-3成）、以及第三代半导体SiC（不到1成）等应用领域。其中，半导体领域是DCS最大的应用市场，约占总需求的76.2%。SiH₂Cl₂在其分解温度更低，且沉积速率更快(3~5倍)，适用于3nm以下先进制程芯片的制造。当前全球DCS市场规模约12亿美金，电子级DCS约1.2亿美金，24年国内需求量yoy+31%至44.6t，#需求端有望持续受益于全球晶圆厂产能扩产持续增长。
供给及标的：本次反倾销调查的申请主体为三孚股份旗下子公司，我们梳理DCS全球核心供应商，#主要包括三孚股份（DCS产能500t/年）、金宏气体（试生产阶段，项目达产后预计产能为200吨/年）、和远气体（试生产过程中）、华塑股份（做相应规划，已完成前期可行性研究工作）等。海外主要集中在日本和韩国，日本长期占据全球一半以上的市场份额，包括日本信越（全球最大高纯DCS供应商之一，22%份额，产能约6,400t/年）、酸素控股、住友精化，欧洲液化空气集团（产能约4,800t/年）、林德气体REC Silicon等。
弹性：22-24年中国市场需求量分别为333/340/446t，而申请主体DCS产品市场份额分别为80%/70%/66%，在中国售价分别为323/245/223 元/kg，均持续下降。我们假设吨售价修复30%、净利率25%，考虑到量提升带动产能利用率上行，假设吨净利修复50%（当前成本费用倒挂），则三孚500t产能对应利润增量约1.5kw，弹性约20%。
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