【国泰海通轻工&美护】倍加洁：主业稳健，益生菌贡献新增长点，重点推荐！

投资建议：考虑益生菌业务放量有望贡献业绩增量，预计公司2025-2027年EPS为0.99（+0.09）、1.32、1.73元，参考可比公司，考虑公司增速快于行业平均，给予2026年30xPE，上调目标价至39.6元（+3.6元），维持增持评级。

内生+外延搭建起“口腔护理+益生菌”的大健康业务平台。倍加洁是国内领先的口腔清洁护理用品与一次性卫生用品制造企业，产品覆盖牙刷、牙膏、牙线棒、湿巾等品类，2024年收购善恩康切入益生菌业务。2025Q1-3公司营收、归母净利润11.19、0.77亿元，同比+19%、+85%，其中25Q1-Q3分别实现净利润0.12、0.31、0.34亿元逐季改善。25H1公司牙刷、湿巾、其他产品、益生菌分别实现营收2.38、1.78、2.52、0.50亿元，同比-5%、-11%、+62