商业航天新增推荐：# 观想科技 军工AI+航天，打开想象空间 | 中信计算机
观想科技拟收购辽晶电子科技100%股权并配套募集资金，募投项目拟围绕重点服务于商业航天、民用AI边缘端算力等领域的软硬件产品。
观想主业：从装备全生命周期管理系统走向智能武器装备，收购夯实软硬件一体化布局
无人机光电吊舱产品：跟着空军招标，2024年获得7000万订单，预计2025年获得2亿多订单，全军第一名次拿到订单、市占率50%+。
小发：在研型号有GX40P等6款发动机，可应用于如无人机、靶机、靶弹、巡飞弹等装备功能，主要以军贸为主。2025年1000多万合同，明年目标完成5000-1个亿订单。
此外还有巡飞弹、智慧大脑等增量，未来拓展至民用、突破军工天花板，AI+数字孪生落地智慧矿山和虚拟电厂等领域。
业绩：2025年营收2亿；2026年营收3-5亿，净利率15-20%；远期军工稳定5-8亿收入，民用打开空间。
辽晶电子：
传统业务协同：主要做元器件和混合集成电路顶层设计，客户以院所和设计院为主；公司基于基础能力开发，具备协同效应。此外，公司的军工AI边缘算力和训推一体业务，后续会依赖于集成电路的发展。
业绩情况：2023年、2024年以及2025年1-9月，辽晶电子实现营业收入分别约为1.47亿元、1.14亿元、1.32亿元；对应实现净利润分别约为5490.95万元、2551.19万元、4057.4万元，25Q1-Q3同比约翻倍增长；
航天领域：辽晶电子能够为火箭及卫星提供高可靠配套电子元器件产品。主要客户包括长征/神州/快舟火箭+星网卫星/航天卫星等重点工程型号。
业绩增量：结合公司过往约20-30%的净利润水平，航天领域业务有望中期达成10亿营收、2-3亿利润的规模水平；主业考虑到协同效应，未来增厚至1亿利润，加总3-4亿利润。
估值：对标航天电子等企业存在严重滞涨机会，按照军工电子40倍PE，对应90-160亿增量市值。
观想主业+辽晶电子，先看100亿站稳， 中期看好至200-300亿市值！
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