开特股份：汽车电子基本盘稳固，机器人新赛道驱动估值重构

#业绩高速增长：聚焦汽车热管理传感器、控制器和执行器领域，受益于汽车电动化/智能化浪潮，25H1实现营收5.03亿元（同比+45%），归母净利润0.85亿元（同比+40%），扣非净利润0.84亿元（同比+57%）。

#优质客户与绑定深度：覆盖传统车企（大众、宝马、丰田等）、新能源品牌（比亚迪、蔚来、理想、小鹏等）及国际头部厂商（T客户、电装、翰昂、马瑞利）。其中，比亚迪为第一大客户，合作近20年，全系列产品配套其全系车型，显著受益比亚迪新能源车销量高增；新增对T公司空调执行器供应，产品类别增多，实现供应单车价值量增长。

#产能扩张保障交付：云梦电子二期项目已投产，新增5,000万只温度传感器产能；车用执行器项目（预期年产1,300万只）预计2026年投产。25H1固定资产同比+28%，产能释放将缓解订单交付压力。

#前瞻布局机器人赛道：1）25年6月与西安旭彤成立具身智能公司，着力开发六维力传感器、编码器、EMB（电子机械制动系统）等产品，与潜在客户接洽送样。2）25年8月与图灵机器人签署战略合作协议，开特产品可在图灵机器人具身智能平台上进行测试验证，以及在符合技术应用需求并兼顾成本条件下，图灵机器人将优先采购开特机器人产品。

#主业放量与新品拓展，驱动估值重构：预计25-27年归母净利润分别为1.78/2.39/3.09亿元，对应动态PE 分别为37/27/21倍。公司汽车电子基本盘稳健（受益电动化/智能化渗透率提升），同时布局机器人赛道增添估值弹性，维持 “买入”评级。

风险提示：技术迭代不及预期;需求不及预期;市场竞争加剧。

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$开特股份(BJ920978)$