长期主义复利君
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【长江电新&机械&汽车】再论旋转环节两大瑰宝——新泉股份&斯菱智驱，持续重点推荐！！
#旋转执行器通胀环节，且竞争格局好，是硬件里面较好的细分环节。V3版本最大变化在于自由度增加、，旋转数量从此前14个到16个，再到v3最新的20个+，通胀逻辑好。同时竞争格局来看，无论是旋转执行器还是减速器，率先切入的国内厂商先发优势将非常明显。
#DB件采购形式下，斯菱&新泉有望相辅相成。DB件是指整车厂（如T）指定供应商向特定的二级供应商直接采购，旋转执行器=电机+减速器+一体轴承+其他，目前斯菱在减速器+一体轴承实现卡位（确定T链减速器一供，已经成为特定的供应商），新泉也于近期也在旋转执行器总成方面取得进展，后续两者有望深入合作，相辅相成。
#重申旋转关节的两大瑰宝，持续推荐！！按照最新V3的旋转数量估算，旋转执行器的ASP预期在4-5w左右，减速器ASP在2w+，一体轴承ASP在1w+，相应的市值弹性非常可观。
主业方面，新泉26年海外收入以及座椅业务有望放量，预期实现归母净利率13-15亿元左右；斯菱主业稳健增长，后续主业产品智能化迭代以及产能扩建下，增速有望在20-30%，结合主业+机器人市值弹性，两者均有望看到1000e+市值，持续重点推荐！！
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