【🍁🍁🍁hcdx】科士达发布业绩预告：北美代工订单相继落地&后续有望超预期、AIDC&储能两头开花！
🍁事件：公司发布2025A业绩预告，2025年全年实现归母净利润6-6.6亿元，同比+52.21%-67.43%。
🍁AIDC：2025A数据中心营收预计约30亿元，预计2026年营收增速至少30%+、若期权订单落地可能超预期。
#海外代工订单： 公司该业务Q3海外收入占比55%。①欧洲某品牌客户：一/二批订单金额1/3.5亿元，产品为600K UPS，预计26Q1发货；② 台达：600K UPS产品已进入供应链，台达明年该产品需求预计6000台，公司有望拿到不错的份额。③北美T客户期权订单。
#国内客户订单： ①万国数据：600K UPS需求预计2000台，公司已开始出货；②字节、京东、快手等已经小批量供货，26年起量。
#新产品多方案布局： ①大功率UPS：已迭代至1.2 MW；②HVDC即将送样测试，海外1家、国内2家；③SST：25年8月份立项、预计2026年年底出样机。
#产能： 越南工厂分两期建设，一期设计产能20亿货值，二期规划30亿货值（需等订单确认后启动）；一期因涉及土建，建设周期约一年多，二期不涉及土建的话扩产周期约3-6个月。
🍁储能：25年收入8亿元，整体毛利率接近20%，同比+10pcts，对应利润约1.2亿元。①下游市场：公司储能主要市场为欧洲、东南亚、中东（合计占比约80%），其次为非洲、澳洲；南美巴西市场因进口税降低，26年有望起量，市场空间可期。②产品拆分：户储50%+、工商储40%。海外毛利率较高带动整体毛利率提升。
🍁其他业务：1）光伏：25年10亿收入、0.3亿利润，海外光伏业务毛利相对较好，25年收入占比预计30%，目标26年提升至40%-50%。2）充电桩：25年收入预计1-2亿元，目标25年实现盈亏平衡，26年若海外量起来可实现微利；产品包括整机和模块。
🍁预测公司25/26年利润分别为6.2/10+亿元，对应26年PE 31 倍，建议重点关注。