中国东方教育交流要点20250116

#新招生与收款延续高增长

春招启动提前以抵消春节影响，取得较好成效，截至1月中旬，新生收款、预报名人数均同比增长20%左右，短期收款增速高于公司全年15%目标，目前预报名以长学制为主。

#学制结构持续优化

15个月学制26年预计人数50%以上增长，带动平均客单价、毛利率及净利率改善，参考三年制占比仍有较大提升空间。

#分赛道：烹饪改善+美业弹性+新赛道扩张

1）老品牌：新东方烹饪预计盈利水平逐年提升，新华电脑围绕“技能+升学”优化发展。

2）新品牌：美业学校盈利爬破全公司最快，#未来稳态20所学校预计可贡献8~10亿营收且盈利能力不低于新东方烹饪

3）待开办：宠物、照护预计26年各新增1所学校。

#竞争优势加强、15个月专业格局或更优

1）初中生源：普高扩招影响有限且影响边际递减，公司 “技能+就业保障”差异化优势支撑份额提升。

2）四校生：15个月专业竞争对手较少，#格局或优于3年制。

#分红与26年增长预期

60%分红比例为底线，争取给大家惊喜。26年预计人数大个位数增长、收入增长不低于10%、利润增长不低于20%。

📈#当前我们的观点

目前对应26年约10亿业绩预期仅13xPE，春招良好趋势对进一步支撑业绩确定性，维持推荐！

$中国东方教育(00667)$