【天风机械】下周继续古典AI设备文艺复兴！-20260118
本周我们重点call AI设备，下周我们认为行情有望继续发酵！原因系周末北美AI电力、台积电上修固定资产投资额等利好频发，此外，我们统计了机械25Q4-26Q1业绩前瞻，AI设备为主要超预期方向。#业绩强+位置佳，构成我们看好的核心原因。
燃机：1）特朗普政府拟宣布电力市场干预计划，迫使科技巨头为新建电厂买单，以遏制因数据中心激增而飙升的居民电价。这项紧急行动标志着#政府首次直接介入区域电力市场定价机制，目的是在不损害AI竞争力的同时，避免电力成本成为共和党今年中期选举的政治包袱。2）美国电价持续攀升，激增的数据中心需求是推高电价的主要因素；据报道，特朗普政府与多个东北部州州长达成一致，将推动一场特殊的批发电力拍卖，#要求科技公司竞标15年期的电力供应合同，为价值约150亿美元的新电厂建设提供稳定收入来源。受此消息提振，GEV、SEI均表现良好，卡特盘中新高；美国缺电逻辑在AI叙事下有望升级演绎，继续看好国内燃机链相关公司：杰瑞、应流、万泽、联德、博盈、隆达、常宝等。
存储&先进封装装备：1）台积电上修2026年capex指引：2025 年 Capex 409 亿美元，较 2024 年+37.2%，已创历史高，而2026 年 Capex 指引520-560 亿美元，较 2025 年+32% 至+37%，中值 540 亿美元，#超市场预期的480-500亿美元；2026 年投向占比中：先进制程 70%-80%；特殊制程约 10%；先进封装 / 测试 / 掩膜等 10%-20%，重点扩产方向为2nm、3nm与CoWoS等；2）美光拟收购力积电晶圆厂以扩充2027年之后的DRAM产能。我们继续看好存储电子气龙头广钢气体（周末减持为小股东常规减持，无需过分担心，该股东25Q2、25Q3也曾减持0.61%、0.9997%）、芯碁微装、迈为股份、微导纳米、奥特维、帝尔激光等。
PCB设备：1）大族数控本周发布业绩预告超市场预期，且公司此前调研中表示Q1相较于Q4业绩有望进一步环比提升。分季度看，公司Q4实现归母净利润2.94~3.94亿元，同比+200%~302%，环比+28.9%~72.8%。以大族数控为代表的PCB厂商业绩有望逐季度提升。2）#产业链中鼎泰、大族、芯碁、凯格等均表示26H1业绩&订单同环比均有强劲表现，我们看好整个板块表现，其中大族目标市值800e，芯碁350e，凯格160e。
液冷&散热：1）一次侧近期受CES展黄仁勋对冷水机组的表述影响连续出现调整，这其中存在预期差，因为首先，温水机组在2025年市场份额就有40%，不是新产物，冷水机组份额2026年可能从60%有所降低，但不会降为零，我们估计仍有30-40%市占率，且即便算力中心不用冷水方案、也会采购冷水机组以应对极端天气。液冷本身2026年相对于2025年就是一个三倍增量的市场，冷水机组配置率即便下降、乘以庞大的液冷市场，也是增量市场。当前冰轮环境2026年估值已消化到15x左右，我们认为逐步可以重新配置。2）二次侧重要性提升，我们优选能够进入海外CDU及柜内液冷市场的品种。重点品种：英维克、宏盛股份、沃尔德、捷邦科技等。