内地税改+人民币升值利好赴港澳金饰消费，激活六福差异化基因【天风轻纺】六福集团：基本面显著向上

■公司FY26Q3（25年10-12月）及26年1月以来运营数据继续向上，在金饰行业呈现稀缺成长：

本季零售值+26%（FY26Q2+18%）；零售收入+17%（FY26Q2+15%）；直营同店+15%（FY26Q2+10%）；

■当下终端加速增长或系：①内地税改拉大内地与港澳金饰价格，港澳金饰吸引力提升；②人民币升值带动港澳消费；③产品调整推动黄金定价产品增长；④消费者对高金价逐步适应带动克重金增长等。

#六福来自港澳及海外收入占比约60%+且零售为主；目前港澳消费者约3/4来自内地；近期税改及税率直接利好公司禀赋。

■此外，门店方面FY26H1净关170家，FY26H2闭店显著放缓；FY27有望正增长。FY26Q1-3已新开17家海外门店，全年目标20家；此前3年净开50家计划有望2年内完成。

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