新乳业：低温稳健高增，业绩预期积极，强alpha持续推荐【CT食饮】

25Q4预计积极收官，收入或延续前期稳健表现，#利润端有望提速（40%＋）。25全年收入预期中个位数，其中：低温板块作为核心业务保持双位数增长，在乳制品弱环境中彰显强alpha；常温板块经历调整与修复预计实现正增（#夏进Q4高个位增长）。利润端受益产品结构持续优化+减值弱化，净利率稳步提升。

核心品类势能持续：唯品新品胜率得到反复验证，山姆酒酿乳酪爆款潜力渐显，有望复制芭乐酸奶月销成绩（2kw）；活润25年40~50%增长，26年有望强势冲击10亿规模。

26年指引来看，低温目标双位数增长，常温目标持平或增长，收入整体指引个位数增长。净利润目标双位数增长，净利率将持续提升（即便是25年高基数之上），#26年不排除提前实现7.2%净利率目标。中期8~10%净利率可以期待。

盈利预测：预计25/26年利润7.2/8.6亿元，同比+3