❗【天风汽车】电连技术调整点评：或存在减值影响，不改基本面拐点已现-0119

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公司今日大跌，预计系投资的FTDI强制出售完成，或计提一次性减值，预计在Q4体现。

背景：公司21年出资5.52 亿元（占比99.8%）参与设立东莞市建广广连股权投资。22年飞特控股（建广广连基金投资核心主体之一，持股 21.2%）通过其英国全资孙公司以4.1亿美元完成对 FTDI 80.2% 股权的收购交割。

FTDI 是全球USB桥接芯片领域的领军企业，产品广泛应用于汽车电子、医疗设备、工业控制等领域，客户包括谷歌、苹果等国际巨头。

24年英国政府对已完成近3年的 FTDI 收购发起追溯审查，并发布最终命令通知，要求 FTDI Holding Ltd 在2025年12月31日前出售所持FTDI全部80.2%股权，理由为 “存在国家安全风险”。

25年12月强制出售下，预计股权价值低于收购成本，导致电连产生一定投资减值损失。

❗刨去一次性减值，我们预计公司Q4单季经营利润约1.7-2亿，创历史新高，核心在于汽车电子已出现利润率拐点。在此基础上，预计Q1保持良好的同比增长态势。

此外，公司海外客户拓展顺利，包括大众、丰田、以及北美新能源车企。

我们预计26全年汽车收入30亿+，单季度有望实现2亿+经营性业绩，维持全年8-9亿的业绩预期，当前市值不到200亿，我们认为一次性影响消除后，公司赔率空间有望打开。

$电连技术(SZ300679)$