【国海海外消费】2026年海外消费年度策略：聚焦高端消费

⭐#纺织制造： 关税影响趋缓，下游客户库存基本健康，上游制造订单有望改善。短期关注品牌客户边际改善或收入增长超预期带来的投资机会，长期看好制造龙头凭借一体化与国际化产业链，份额稳步提升。重点关注【申洲国际】、【华利集团】。

⭐#运动鞋服： 国内品牌弱修复，随着宏观经济改善和政策催化，期待2026年加速回暖。关注【李宁】、【特步国际】、【安踏体育】以及【361度】。高端运动已从β增长进入品牌分化阶段，【Lululemon】和【Deckers】北美市场短期承压，考虑到公司较强的品牌力及国际市场布局，看好2026年边际改善，当前估值具有性价比 。

⭐#奢侈品： 25Q3奢侈品行业企稳复苏，展望2026年，我们看好随着房地产市场企稳、旅游消费回流、财富效应延续以及品牌策略调整，复苏势头延续。奢侈品消费结构也在发生转变，“向往型”消费者大量流失，