【中邮有色】镁：供给或受扰动，镁铝比加速需求替代

事件：近日陕西发改委拟就铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼7个高耗能行业实施差别电价，对限制类产能加价0.1元/kWh，淘汰类产能加价0.3元/kWh，2026年7月1日起实行。

1️⃣2025年陕西省原镁产量占全国总产量的65.75%，主要集中在榆林地区。

政策影响：

#成本间接提升。本次政策虽未直接指向原镁行业，但当地采用兰炭尾气炼镁，形成了煤—兰炭—电—硅铁—镁的完整产业链，硅铁产能关停或导致产业链成本抬升，进而影响原镁产出。

#部分镁企因硅铁产能落后已被列入限制类名单。根据Mysteel调研，天龙镁业、方正镁业、万源镁业等多家企业的硅铁产能都在限制类产能名单。

#未来有可能进一步加码。榆林采用兰炭尾气冶炼原镁，虽然成本较低，但生产方式都较为落后，属于受环保、双控政策影响较大的区域，政策或有可能进一步加码，直接对原镁产能实施差别电价。