【中泰电新】#科创新源：主业拐点向上，数据中心“冷板+TIM材料“布局加快

新能源电池液冷板：1）高频焊液冷板持续放量：适配麒麟和神行电池，毛利率远高于传统钎焊液冷板，快速放量带动结构优化；2）高端客户持续导入：开拓LG、宝马、三星等海外客户，持续贡献增量

数据中心液冷业务“冷板+TIM材料“双线布局

#数据中心液冷板：协同制造与自主产销双轮驱动。1）25年已获某台企液冷板代工订单，同时CNC机加+焊接检测代工产业链加快延伸，同时积极与其他台系液冷厂商对接；2）积极对接台系ODM/OEM厂商、ASIC芯片自建供应链

#收购兆科导热界面材料：25年11月计划收购东莞兆科和新加坡兆科股权提升至51%-60%。主要产品如导热垫片、导热硅脂等，聚焦台系客户，应用于显卡、存储、网通、服务器芯片等领域。同时，储备液态金属、碳基材料、石墨烯材料等

投资建议：公司新能源电池液冷板主业量利持续改善。同时，数据中心散热产品加快布局，且与兆科协同，预计打开国内外客户市场，持续看好AI液冷弹性。建议重点关注

风险提示：市场拓展不及预期、竞争加剧等

$科创新源(SZ300731)$