【有研新材】低成本湿法铜粉放量在即，隆基一供路径有望逐步兑现

#少银无银化进程提速、推动铜粉成为核心变量

光伏电池金属化正沿着“降银—少银—无银”路径加速演进。光伏行业对金属浆料降本已形成明确且迫切的需求。随着银价中枢持续抬升，银浆在电池非硅成本中的占比快速上行，成为制约电池及组件成本下行的重要约束。在装机规模持续扩大的背景下，光伏用银需求与资源供给之间的矛盾加剧，推动行业加速由银浆向铜浆体系演进，低成本、可规模化的铜粉成为关键变量。

#国家级材料平台赋能、具备深度协同头部电池厂体系能力

有研纳微隶属于有研新材体系，是中国有色金属研究院集团旗下粉体材料核心平台企业，同时为工信部金属材料研发和生产的冠军企业，长期承担国家级金属材料研发任务。有研纳微构建了覆盖纳米粉体—低温浆料—电池及组件端工艺适配的一体化研发协同能力，从工艺源头参与电池技术路线演进，具备与头部电池厂同步推进技术路线、持续迭代产品的体系化能力。

#核心逻辑：放量节奏与成本优势共振、指向26年成为隆基一供

北京有研院纳微铜粉已进入隆基体系的实质性验证与放量阶段：公司自2024年底启动送样，供样规模由百克级逐步提升，2025年累计送样达近百公斤，并制备铜浆参与电池端对比测试，相关性能指标表现稳定。工艺层面，公司采用湿法制备铜粉，粒径达到博迁新材相当水平，不依赖高温工艺，理论成本更低，具备成熟的放大路径与显著的成本优势。预期2026年将达到数吨级供货，由于在成本与放量弹性上的优势，具备在隆基体系内放量现实基础。

$有研新材(SH600206)$