❗【天风电新】联德股份调整点评-0122

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公司今天股价波动较大，#经营情况并无变化，预计25Q4净利润同增50%、环比考虑季节性略减，全年约2.3-2.4亿净利润。

26年：高确定性出货增量约2.5万吨，包括江森自控-冷水机组、卡特彼勒-燃机、柴发、燃气发动机、颜巴赫-燃气发动机等。

27年：对比25年增量产能4-9万吨（其中5万吨产能已规划厂房、可快速扩产），#26年内有望突破新客户西门子、康明斯，乐观预计27年出货量将达15万吨。

公司下游客户结构覆盖燃气轮机、燃气发动机、柴发等，与北美AIDC缺电高度相关，铸件重资产属性+公司提前准备墨西哥、美国产能带来稀缺性。

中性预计，现有产能规划下预计26、27年归母净利润3.6、4.6亿元，27、21X PE。若下半年西门子、康明斯顺利突破，乐观看公司27年净利润有望达7亿元，当前14X PE，维持重点推荐。

$联德股份(SH60