天风通信 | 持续推荐商业航天卫星+AI芯片散热预期差标的—#国机精工

1、 国机精工为真正商业航天明确受益标的，前期上涨主要为AI半导体的金刚石散热逻辑驱动，#国机精工有几个亿利润，#并且属于国内唯一具备全系列航天轴承研发制造企业、市占率高达90%，商业航天和卫星逻辑确定性核心受益；

2、 公司航天军工领域轴承收入体量已有4-5个亿，毛利率45%-50%，#产品应用覆盖航天火箭、卫星和空间站：1）应用于火箭推进系统的燃料涡轮泵专用轴承；2）用于卫星姿态控制系统的动量轴承组件；3）支撑太阳能帆板展开与转动的电池帆板轴承。公司核心为国家长征系列、神州、嫦娥探月、空间站等提供核心轴承，YF100/YF20火箭发动机涡轮泵轴承独家供应商；民营蓝箭航天、天兵科技、星际荣耀等头部企业均为公司客户。

3、 #未来弹性和空间展望： 火箭装配轴承价值量预计数百万（公司7月互动易披露），单颗卫星轴承价值量预计50万元左右，按照20万颗卫星总量及配套运输火箭测算，公司商业航天轴承面向的市场空间未来有望达千亿，公司产品市占率高，有望充分受益。#假设未来单年火箭发射300-500发、则对应火箭轴承收入有望达15-25亿、卫星数量1万颗、则卫星上用轴承收入有望达50亿。合计70亿商业航天卫星收入，毛利率45-50%，假设净利率20%以上，则利润弹性有望14亿以上。

同时，公司风电、半导体应用产品呈持续高增长，叠加公司未来金刚石在AI芯片散热、商业航天卫星等领域具备优势和潜在广阔应用空间，我们认为公司目标市值仍有较大空间、有望成为商业航天板块补涨龙！

$国机精工(SZ002046)$