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:zap:️天数智芯（09903.HK）：营收+订单双双超预期 · 现价重点推荐

1️⃣26年预期营收超预期、现价明显低估、看翻倍空间

· 公司26年营收预期25e、超预期。现价市值440e港币、400e人民币，对应15xPS估值，对比壁仞40x PS、摩尔/沐曦约50x PS、海光/hwj约30xPS，天数明显低估。若天数给予30x PS，#可看750e人民币、830e港币市值，#天数估值存在明显低估、现价存翻倍空间。

2️⃣26年潜在互联网订单数万卡、持续超预期

· 公司25年进入头部互联网企业供应链，其中#两家客户预期26年规模化采购数万卡（可私）。老产品持续量产创收，新产品发布后预期下半年开启测试+量产节奏。

3️⃣产品迭代持续、1月26日新产品Roadmap更新在即

· 公司即将发布新产品，包含单die与双die产品，单die算力值达A卡标准，双die产品可对标H系列产品，公司已完成从单一芯片到多形态加速卡的产品布局。

$天数智芯(09903)$