江顺科技：铝型材挤压模具小巨人，与九宇合资进军商用航天3D打印打开空间

主业：铝型材挤压模具&设备出海拐点在即，越南工厂放量主业有望翻倍增长

铝型材挤压模具及挤压配套海外约200亿市场，24年公司海外营收2.8亿，份额有较大提升空间。随着越南工厂投产，预计2026年海外收入进入加速释放阶段，带动主业25-27年快速增长。

商业航天3D打印：与九宇建木合资，布局商业航天

与九宇建木成立合资公司江宇科技，江顺75%，九宇25%。九宇建木是国内3D打印DED技术引领者，已与国内多家头部企业合作，相较SLM技术，DED更适用大型一体化打印且成本更低，SpaceX已采用。

合资公司江宇科技定位于九宇制造中心：1）江宇为九宇火箭发动机喷嘴量产，单发动机配套喷管约3个，单个喷管价值40W，按单箭10个发动机测算，单箭价值量约1200万左右。九宇现有订单体量可观，较主业有较数倍增长潜力；2）江顺承接喷嘴产品后道热处理、精加工业务；

风险提示：新业务进展不及预期等

【中泰汽车团队】

$江顺科技(SZ001400)$