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石英股份2025年业绩预告简评：半导体石英管棒有望加速渗透，自产砂放量可期（国泰海通建材鲍雁辛巫恺洋）20260123
石英股份发布2025年业绩预告，实现归母净利1.38~1.69（中枢1.54）亿元，同比-49%~-59%（中枢-54%），全年计提资产减值0.39~0.52（中枢0.46）亿元，加回后经营业绩约2.0亿元，符合预期。市场一致预期26年净利4.0亿元，对应26年PE57X，维持增持评级。
半导体石英管棒边际改善、26年放量值得期待我们估算半导体石英管棒25年营收及盈利同比24年基本持平，25Q4单季度环比有所修复。向26年展望，伴随自主可控诉求增强有望加速渗透，全年在保守预期下看30%+增速预期，其中自供砂产石英管棒或有望在年中的节点迎来放量。
光伏高纯砂筑底、26年策略转向积极估算公司25年光伏高纯砂出货同比有所下滑，预计主要在于前期定价端仍相对高位，公司25Q4以来预计策略向要份额转向，26年出货量同比有望显著增长。价格层面，25H2以来观察国内高纯砂价格已基本筑底。
减值主要来源于光伏产品公司同步公告资产减值0.32-0.42亿元、信用减值0.07-0.1亿元。其中存货0.18-0.22亿元，预计光伏石英材料为主，商誉0.14-0.20亿元，主要因强邦石英亏损计提，主产光伏石英材料。