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正泰电源：高价值光储市场多点突破
美国地面光伏：最难的0-1公司在25年完成突破，交付美国500MW光伏大项目，全年出货接近1GW，26年有望达到2.5-3.5GW快速放量。美国团队100+人，积极对接数据中心等新场景新客户，地面光伏与大储渠道相近，后续在美国大储项目有望复制成功经验。
海外大储：储能25年出货近1GWh，26年预计2-2.5GWh，增量集中在欧洲、日本和澳大利亚等高价值量市场，储备订单丰富。公司在海外初期借助集团强大的项目开发能力，积累储能项目案例，当前自行开发的客户亦有较多突破。
盈利预测：预计公司25-26年归母分别为2.9/5.2亿，公司海外渠道前期投入大，费用率接近20%，高价市场放量后业绩弹性大，看26年25x对应130亿市值空间。