【天风机械】燃机品种持续强劲！前期滞涨的万泽、联德开始强劲反弹，冰轮环境我们认为估值也占优
#近期进门财经连续三场路演强call燃机产业链，今日大涨，我们持续看好燃机主机及零部件厂商，燃机景气度持续长达5年以上，本年度新签订单相对于2025年的85GW估计至少有40%增速。
#不仅高温铸造叶片产能紧俏，HRSG余热锅炉及配件、铸件零部件、上游高温合金材料等等，均景气度高涨。#我们统计2025Q4-2026Q1机械业绩前瞻，燃机+PCB设备产业链表现领先。
#缺电逻辑不仅燃机受益，北美柴机排产也到2028年，目前景气度开始传导至天然气发动机。联德股份今日涨停主要是其客户英纽从事天然气发动机业务，25年联德从该客户获得的订单为2kw+，26年预计5kw。
#缺电逻辑有望升级，根据美能源局2025.7报告，2030年美国缺电市场约为2025年的30-100x。本周，特朗普政府拟宣布电力市场干预计划，迫使科技巨头为新建电厂买单，以遏制因数据中心激增而飙升的居民电价。这项紧急行动标志着#政府首次直接介入区域电力市场定价机制，目的是在不损害AI竞争力的同时，避免电力成本成为共和党今年中期选举的政治包袱。
美国电价持续攀升，激增的数据中心需求是推高电价的主要因素；据报道，特朗普政府与多个东北部州州长达成一致，将推动一场特殊的批发电力拍卖，#要求科技公司竞标15年期的电力供应合同，为价值约150亿美元的新电厂建设提供稳定收入来源。
美国缺电逻辑在AI叙事下有望升级演绎，继续看好国内燃机链相关公司：杰瑞、应流、万泽、联德、博盈、隆达、常宝等！
此外，一次侧近期受CES展黄仁勋对冷水机组的表述影响连续出现调整，这其中存在预期差，因为首先，温水机组在2025年市场份额就有40%，不是新产物，冷水机组份额2026年可能从60%有所降低，但不会降为零，我们估计仍有30-40%市占率，且即便算力中心不用冷水方案、也会采购冷水机组以应对极端天气。#液冷本身2026年相对于2025年就是一个三倍增量的市场，冷水机组配置率即便下降、乘以庞大的液冷市场，也是增量市场。当前冰轮环境2026年估值已消化到15x左右，我们认为逐步可以重新配置。